Itaú BBA eleva preço-alvo para sua top pick do agro; ‘capacidade de navegar águas turbulentas’
O Itaú BBA elevou seu preço-alvo para 3tentos (TTEN3), sua top pick no setor de agronegócio, de R$ 18 no final de 2025 para R$ 20 no fim de 2026 (potencial de alta de 48,81%).
A revisão acontece após uma visita dos analistas na planta de industrialização da companhia, localizada em Ijuí (Rio Grande do Sul).
Apesar da cadeia de suprimentos ainda enfrentar uma desaceleração no “pool de lucros”, o Itaú BBA observa a capacidade da empresa de navegar em “águas turbulentas” enquanto sua plataforma continua crescendo. Isso mantém uma perspectiva sólida para a tendência de resultados futuros.
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“Esse teste de estresse evidencia a resiliência do modelo de negócios da 3tentos e permanece como um dos pilares centrais de nossa posição construtiva sobre a empresa”, veem Gustavo Troyano, Bruno Tomazetto e Ryu Matsuyama.
Para os analistas, o modelo integrado da 3tentos — distribuição no varejo, manuseio de grãos e esmagamento — apoia a escalabilidade e a resiliência, enquanto sua estrutura de incentivos e de crédito garante alinhamento de longo prazo com os produtores.
Segundo eles, a turbulência contínua observada na cadeia de suprimentos do agronegócio do Rio Grande do Sul nos últimos anos pode ser vista como um teste de estresse para a resiliência da 3tentos. “A capacidade da 3tentos de sustentar crescimento apesar das pressões de preços de curto prazo permanece intacta”.
O varejo como pilar para o etanol de milho e B15
O Itaú BBA vê no varejo um pilar de estabilidade para 3tentos, enquanto a indústria e o etanol de milho oferecem potencial de crescimento.
“Nossas principais premissas para o varejo permanecem inalteradas, com guidance para 100 lojas até 2030 intacta e margens de longo prazo projetadas em 22%, refletindo um ponto médio entre os níveis atuais e picos históricos”.
No ano fiscal de 2026, eles projetam mais um ano de lucros limitados para a cadeia de suprimentos, mas enxergam potencial estrutural à medida que a composição das lojas se desloca para Mato Grosso, elevando possivelmente as margens brutas ligeiramente acima das médias históricas.
Enquanto isso, o projeto de etanol de milho surge como um importante motor de crescimento, com capacidade aumentando para ~70% em 2026 e atingindo potencial total em 2026 apoiado por posicionamento estratégico em regiões com milho abundante e fornecimento de biomassa já garantido.
“Combinados aos ventos favoráveis do mandato B15 e margens de esmagamento saudáveis, esses fatores reforçam nossa visão otimista sobre a 3tentos”.
