Ibovespa A ação de petroleira que pode saltar 212%, segundo o Itaú BBA
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O Itaú BBA retomou a cobertura das ações de 3R Petroleum (RRRP3), PetroReconcavo (RECV3) e PetroRio (PRIO3) com recomendação de “outperform” (desempenho esperado acima da média do mercado, equivalente a compra).
O preço justo dado pela instituição para a 3R ao fim de 2023 é de R$ 105, o que implica um potencial de valorização de 212% em relação ao valor do último fechamento.
Para PetroReconcavo e PetroRio, os preços justos estipulados são de R$ 39 e R$ 45, respectivamente.
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De acordo com o BBA, a recomendação e os preços justos refletem as estimativas de crescimento para cada companhia, bem como o cenário acretivo sustentável dos preços de petróleo esperado para os próximos anos.
Valor de Potiguar
A 3R está perto de assumir as operações de Potiguar, Papa-Terra e Pescada. Isso deve acontecer no início de 2023.
O BBA afirma que uma execução eficiente da transição de ativos é crucial para destravar potencial de crescimento de produção.
Segundo o BBA, os ativos mid-downstream do Potiguar adicionam flexibilidade comercial e operacional para os ativos upstream.
“Os ativos mid-downstream do Potiguar permite uma operação verticalizada no polo, entregando flexibilidade em alocação de petróleo e melhor monetização da produção de gás“, comentam os analistas Monique Greco e Eric de Mello, em relatório publicado nesta quarta-feira (17).
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No caso de Clara Camarão, apesar das perspectivas de médio e longo prazo desafiadoras, a lucratividade da refinaria provavelmente se beneficiará de altos spreads de crack internacionais e margens de refinação no curto prazo, destacam.
O BBA antecipa uma queda de geração de caixa para o ativo, dada a provável acomodação dos spreads de crack internacionais a níveis anteriores ao conflito entre Rússia e Ucrânia.
“Estimamos um NPV (valor presente líquido) para a refinaria Clara Camarão de US$ 144 milhões nesse cenário, o que implicaria um upside de aproximadamente R$ 4/RRRP3″, avaliam Greco e Mello.
Reviravolta
Na avaliação do BBA, o polo Bahia Terra continua sendo uma fonte significativa de crescimento inorgânico e pode representar um ponto de virada para a PetroReconcavo.
“Estimamos um NPV para Bahia Terra entre R$ 13,80-15,80/ação, considerando os benefícios secundários para a monetização do óleo de Remanso e Miranga”, afirmam os analistas.
O BBA chama atenção para as reservas da PetroReconcavo, que, apesar de ser menores, estão com nível de maturação acima da média – e uma maturação maior sugere produção mais previsível e menor risco de execução.
Crescimento orgânico e inorgânico
A tese da PetroRio reúne crescimento orgânico e inorgânico.
Segundo o BBA, os projetos subsea tiebacks da empresa acabam se tornando uma maneira de maximizar valor de uma infraestrutura já existente devido à redução dos custos, permitindo um aumento do fator de recuperação e ampliando a vida do campo.
Em relação aos novos campos, o BBA acredita que o Wahoo responde por R$ 7/ação e o Albacora Leste R$ 16/ação.
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Ainda existem riscos de upside com a estabilização da produção de ODP4, a 15 mil barris de óleo por dia. O Albacora Oeste poderia adicionar até R$ 16/ação, pelas estimativas da instituição.
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