Alpargatas (ALPA4) afunda 4% com rebaixamento de compra para neutro pelo Citi; entenda

Havaianas estará presente em 6 competições da World Surf League (Imagem: Facebook/Havaianas)

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A Alpargatas (ALPA4) teve a ação rebaixada pelo Citi de compra para neutro após o resultado mais fraco do que o esperado para o quarto trimestre de 2025 (4T25). Ainda assim o banco destaca que a ALPA4 apresentou valorização relevante nos últimos 12 meses, de 111%, ante 44% do Ibovespa.

No 4T25, a companhia reportou lucro líquido de R$ 197 milhões, ante resultado praticamente nulo um ano antes, com expansão de receita e redução no custo dos produtos vendidos, segundo balanço da dona da marca Havaianas.

Apesar do rebaixamento, o Citi manteve o preço-alvo de R$ 13 para a ALPA4, uma vez que as estimativas de lucro mais baixas são quase totalmente compensadas pelo menor custo de capital próprio (13,8%, ante 13,9%) e rolagem da dívida de três meses no modelo.

Considerando a cotação do fechamento do papel na véspera, de R$ 12,67, o preço-alvo representa uma valorização potencial de 2,60%.

Por volta das 11h23 (horário de Brasília) ALPA4 tombava 4,34%, a R$ 12,12, enquanto ALPA3 recuava 2,59%, a R$ 11,68.

O que foi brilhou e pesou no 4T25

No relatório, o banco destaca que o 4T25 mostrou melhora no momento operacional da Alpargatas, especialmente com a aceleração do sell-out no Brasil, um avanço de 8% na comparação anual, ante crescimento de um dígito baixo nos trimestres anteriores.

“Isso sugere que os investimentos recentes em marca e marketing estão começando a gerar resultados”, reforça.

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Adicionalmente, as tendências favoráveis no mix de canais da companhia são refletidas em maior receita por par, com melhora na margem bruta tanto no Brasil quanto no exterior.

Como destaque negativo, em contrapartida, o Citi destaca o OPEX mais elevado e SG&A recorrente 13% acima da estimativa do banco.

Além disso, há risco crescente de pressão sobre a margem bruta da Alpargatas no segundo semestre de 2026, decorrente de custos mais altos de insumos, especialmente ao considerar a volatilidade de insumos ligados ao petróleo, como butadieno e estireno.

Nesse cenário, o banco revisou para baixo as estimativas de lucro da Alpargatas em cerca de 5%para 2026 e 2025  e negociação de cerca de 12x a relação preço-lucro em 2026 e 11x em 2027.

Segundo o Citi, isso indica um perfil de risco-retorno mais equilibrado, com um carry que ainda oferece algum suporte.