Americanas (AMER3): Entenda o que pode ter acontecido para ‘inconsistência’ de R$ 20 bi

O problema do rombo da Americanas (AMER3) de R$ 20 bilhões pode estar nas operações de financiamento de compras com fornecedores, segundo a Genial Investimentos.

Iago Souza e equipe de analistas da corretora têm a hipótese que de a varejista deveria reconhecer o valor das operações chamadas de Risco Sacado dentro da conta de Empréstimos e Financiamentos.

As negociações em risco sacado realizadas pela Americanas repassam a responsabilidade do pagamento a fornecedores para instituições financeiras e, por sua vez, reduziriam a conta de Fornecedores no passivo, que teve seu valor declarado no balanço do 3T22 em R$ 5 bilhões.

Para os analistas da Genial, no entanto, o passivo total não deveria diminuir, ele apenas mudaria de lugar no balanço, uma vez que, segundo eles, o prazo é renegociado e alongado em relação ao que a Americanas pagaria ao fornecedor frente ao que ela vai pagar a instituição financeira.

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Apesar disso, os especialistas não sabem, até o momento, o quanto dos R$ 20 bilhões de fato estão fora do balanço e qual percentual desse valor estará sujeito a reclassificação de contas.

Nesse caso, o grande impacto estaria, além de liquidez e reprecificação de múltiplos da companhia, no efeito de alavancagem financeira da Americanas.

“Ao não declarar em integralidade os saldos das operações, a companhia subestimou em seu balanço o tamanho do endividamento, que tinha um valor declarado de R$ 20,8 bilhões”, explicam os analistas.

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Neste momento, a Americanas está se pronunciando em call para investidores.

Reflexo no setor

Para os analistas da Genial, a inconsistência financeira da Americanas deve ter impacto no setor de varejo e e-commerce na Bolsa. Isso porque que os investidores irão se questionar se outras empresas estariam adotando as mesmas práticas contábeis, dizem.

Outras empresas do setor também realizam operações de risco sacado – o que, na avaliação da corretora, evidência um risco de ocultação de informações relevantes no balanço dessas companhias.

A Genial Investimentos alterou a recomendação das ações da Americanas para compra, e cortou o preço-alvo a R$ 9,40 (frente R$ 12 anteriormente).