Apetite por risco volta a se espalhar por mercados emergentes

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O novo apetite global por risco começa a se espalhar por todos os cantos dos mercados emergentes, até mesmo pelos títulos em moeda local.

As entradas de não residentes para títulos locais subiram para US$ 763 milhões na semana encerrada em 4 de junho, em relação aos US$ 42 milhões líquidos na semana anterior, segundo um indicador compilado pelo JPMorgan.

Embora os dados incluam apenas África do Sul, Turquia, Hungria, Índia, Indonésia e México com algum atraso, foi a primeira vez em 2020 que os ingressos duraram duas semanas consecutivas, segundo estrategistas liderados por Michael Harrison, em Londres.

Até agora, a dívida local era superada por títulos públicos em moeda forte, que se recuperaram mais de 9% com base no retorno total em relação à mínima de 20 de março. A diferença entre o desempenho dos dois tipos de títulos aumentou constantemente no último mês, de acordo com os índices da Bloomberg Barclays.

Os recentes ingressos em dívida local podem ser apenas o começo. Aumenta a confiança de que o crescimento global se recupere mais rapidamente do que se pensava, criando o momentum de otimismo para ativos de risco.

Investidores de varejo também estão mais empolgados com os fundos de títulos locais, com compras de US$ 305 milhões na semana encerrada em 4 de junho, após três meses seguidos de saídas no varejo, segundo dados do JPMorgan. Ainda assim, o valor contrasta com os US$ 1,6 bilhão investidos em fundos de dívida em moeda forte no mesmo período.

Vinte das 24 moedas de países em desenvolvimento rastreadas pela Bloomberg avançaram no segundo trimestre.

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Ainda assim, nem todo mundo aposta em ganhos.

Moedas e títulos públicos emitidos por países de mercados emergentes parecem muito caros devido aos desafios para enfrentar o surto de vírus, escreveram estrategistas do Barclays, incluindo Nikolaos Sgouropoulos, em nota de pesquisa em 7 de junho.

“A trajetória de médio prazo para o câmbio de mercados emergentes ainda é mais baixa e as curvas devem se acentuar”, escreveram os estrategistas, referindo-se às expectativas de spreads mais amplos entre os rendimentos de títulos públicos de curto e longo prazo. “A sustentabilidade fiscal de longo prazo continuará sendo um desafio para alguns, mesmo sob premissas otimistas pós-Covid-19.”