Ibovespa “Apocalipse do software” deixa investidor em busca de pechinchas, mas cauteloso
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O “apocalipse do software” em Wall Street vem se intensificando. Agora, os investidores debatem se é hora de voltar a investir nas ações que sofreram forte desvalorização.
As consequências para o setor de software, que inclui algumas ações emblemáticas, refletem a crescente ansiedade em relação à potencial disrupção causada pela inteligência artificial, à medida que os investidores dividem cada vez mais o setor entre vencedores e perdedores.
A volatilidade também ocorre em um momento em que os investidores se desfazem de suas participações em tecnologia e migram para outros setores do mercado que, em sua maioria, apresentaram desempenho inferior nos últimos anos, enquanto aguardam os balanços trimestrais das empresas, que podem impactar ainda mais os preços dos ativos.
“A onda de vendas, que provavelmente começou no último trimestre, é uma manifestação da conscientização sobre o poder disruptivo da IA…”, disse James St. Aubin, diretor de investimentos da Ocean Park Asset Management, em Santa Monica, Califórnia. “Talvez seja uma reação exagerada, mas a ameaça é real e as avaliações precisam levar isso em conta.”
Ações desvalorizadas de empresas europeias de serviços profissionais, como LSEG e RELX, subiram nesta quinta-feira, indicando que o movimento de queda estava diminuindo. Ambas ainda acumulam baixa de pelo menos 9% nesta semana.
O índice de software e serviços do S&P 500 despencou 13% apenas na última semana, perdendo mais de US$ 800 bilhões em valor de mercado no período, puxado por quedas acentuadas em empresas como a Intuit, ServiceNow e Oracle.
Em relação ao índice geral S&P 500, o grupo de software registrou, até esta terça-feira, seu pior desempenho trimestral desde maio de 2002 — período da crise após o estouro da bolha das pontocom –, de acordo com estrategistas de ações da Evercore ISI.
Essas quedas acentuadas desencadearam sinais técnicos que podem indicar, pelo menos temporariamente, um piso para o grupo, e alguns gestores de carteiras têm feito compras modestas das ações desvalorizadas. Os investidores hesitaram em declarar o fim da crise.
“Há valor a longo prazo nessas empresas, e elas estão chegando a um ponto em que as considero mais atraentes”, disse Jake Seltz, gestor de portfólio da Allspring Global Investments em Minneapolis, que vem aumentando “marginalmente” suas participações em algumas empresas, incluindo ServiceNow e Monday.com.
Nos últimos meses, Seltz disse que estava aguardando catalisadores para comprar de forma mais agressiva, como empresas de software relatando forte receita com produtos relacionados à IA ou mais anúncios de clientes corporativos sobre a implementação desse tipo de software.
Distância das ações de tecnologia
Os receios sobre as implicações de uma nova ferramenta do modelo de linguagem Claude, da Anthropic, desencadearam a mais recente onda de volatilidade, que foi agravada por relatórios de resultados decepcionantes, incluindo os da gigante de software Microsoft.
O índice de software do S&P 500 caiu cerca de 25% desde seu pico recente no final de outubro — um período em que o S&P 500 apresentou pouca variação. Os operadores de opções demonstraram pouco interesse em adquirir ações das empresas de software que foram castigadas.
“Isto foi um verdadeiro apocalipse do software”, disse Art Hogan, estrategista-chefe de mercado da B. Riley Wealth.
A forte queda nas ações de empresas de software também ocorre durante uma rotação mais ampla do mercado, com uma fuga de empresas de tecnologia e um aumento na procura por ações de valor e qualidade em outros setores, como bens de consumo essenciais, energia e indústria.
Estes papéis até recentemente foram menos favorecidos do que o setor de tecnologia, durante o “bull market” (período de alta do mercado) que começou em outubro de 2022.
“O motivo correto para vender essas empresas caras é que existem outras oportunidades em setores com melhor avaliação e maior potencial de crescimento, e não porque você está em pânico com uma possível queda nas empresas de software e tecnologia”, disse Jim Masturzo, diretor de investimentos da Research Affiliates.
Buscando ofertas
O debate entre os investidores gira em torno da questão de se esse valor agora se encontra no software. Entre as empresas que mais perderam valor este ano estão Intuit, ServiceNow e Salesforce.
A Microsoft é a empresa com o pior desempenho este ano entre as sete maiores empresas de capitalização de mercado. Outras quedas acentuadas nesta semana incluíram a empresa de tecnologia e conteúdo Thomson Reuters, que detém a base de dados jurídica Westlaw e a agência de notícias Reuters.
A queda acentuada do setor de software significa que o grupo estava tecnicamente sobrevendido, sugerindo que estava próximo de “pelo menos um fundo de curto prazo”, disse Walter Todd, diretor de investimentos da Greenwood Capital, na Carolina do Sul. Sua empresa realizou algumas compras modestas de ações da ServiceNow e da Microsoft nos últimos dias.
Embora não queira apostar tudo em software, “acho que ele está começando a apresentar valor”, disse Todd. “Não acredito que a substituição completa da infraestrutura de software existente pela solução de IA nessas situações seja realista.”
Brad Conger, diretor de investimentos da Hirtle, Callaghan & Co., afirmou que começou a avaliar possíveis compras de ações, incluindo as da SAP, Adobe e Intuit, que foram duramente atingidas pela onda de vendas. “Pode-se argumentar que elas estão prestes a se recuperar.”
Mas ele acrescentou que ainda não está preparado para comprar nos níveis atuais, pois não se sente “confortável com o fato de as ações terem atingido um nível em que a pior ameaça já esteja precificada”.
Para alguns investidores, as consequências foram semelhantes às quedas repentinas provocadas no ano passado pelo surgimento do modelo de IA de baixo custo Deepseek, o que gerou questionamentos sobre o ecossistema financeiro de IA.
“Estamos começando a entender melhor as capacidades da IA, o mercado está reajustando os preços, o que sinaliza menos confiança no crescimento futuro das vendas de software em um mundo impulsionado pela IA”, disse René Reyna, chefe de estratégia de produtos temáticos e especializados da Invesco.
“Será que já exageramos? Ainda não sabemos. Mas vender pode gerar mais vendas.”
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