Ibovespa Após trimestre fraco em volumes, Ambev (ABEV3) diz quando vai retomar volumes; o que fazer com as ações?
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O clima adverso e a pressão sobre o consumo derrubaram os volumes da Ambev (ABEV3) no segundo trimestre de 2025 (2T25), marcando a maior retração desde a pandemia.
Ainda assim, a companhia registrou lucro líquido de R$ 2,8 bilhões, alta de 15% na comparação anual, sustentada por margens resilientes e disciplina financeira.
Durante a teleconferência de resultados, a companhia destacou que três quartos do recuo de volumes no Brasil vieram de fatores climáticos, especialmente em junho, quando temperaturas 2 a 4 graus abaixo da média histórica afetaram regiões que respondem por 60% da indústria.
Além disso, o consumo das marcas do segmento core sofreu mais, por depender de ocasiões fora de casa, enquanto o portfólio premium mostrou maior resiliência.
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Os resultados mostraram que os volumes totais caíram 4,5%, para 39,57 milhões de hectolitros, pressionados por uma indústria mais fraca no Brasil e na América Central e Caribe, parcialmente compensada pelo crescimento na América Latina Sul e no Canadá.
Apesar do cenário desafiador, a Ambev ressaltou que não há sinais de mudança estrutural na demanda, e que julho já trouxe sinais de recuperação com clima mais favorável.
A gestão também reafirmou confiança em entregar margens sustentadas no segundo semestre, apoiada em três pilares: fortalecimento das marcas, digitalização do negócio e ganhos de produtividade.
A companhia segue apostando em gestão de receita disciplinada, com reajustes alinhados à inflação, e na racionalização do portfólio, que reduziu em 10% o número de SKUs (Stock Keeping Units, ou Unidades de Manutenção de Estoque) em 2025 para elevar a produtividade das cervejarias.
O avanço do marketplace digital também chamou atenção, com crescimento de 90% no trimestre e margem de 15%.
“Estamos mais bem preparados para o segundo semestre do que no início do ano, com marcas mais fortes e operações mais eficientes”, afirmou Carlos Lisboa, CEO da Ambev.
A expectativa da companhia é que o alívio do clima e a melhora gradual na renda disponível do consumidor impulsionem volumes e sustentem o crescimento na segunda metade do ano.
O que dizem os analistas?
O balanço da Ambev no segundo trimestre de 2025 teve avaliações mistas entre os principais bancos.
O BB Investimentos destacou a melhora na lucratividade, especialmente nas regiões da América Central e Caribe (CAC) e América Latina Sul (LAS), apesar da queda nas vendas, principalmente no Brasil.
A receita com cervejas no Brasil caiu 3,5%, devido à redução de 8,9% no volume vendido, parcialmente compensada pelo aumento de 6% no preço por hectolitro (hl).
O BTG Pactual ressaltou que a Ambev teve um bom controle de custos e aumento do lucro operacional para R$ 6,2 bilhões, um crescimento de 8% no resultado orgânico.
Porém, o banco chamou a atenção para a queda de 9% nas vendas de cerveja no Brasil — a pior desde 2020.
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O Itaú BBA, por sua vez, avaliou o resultado como “negativo”, destacando o desafio de aumentar os preços em um cenário de custos que sobem rápido.
O resultado operacional ficou próximo do esperado, mas o banco está cauteloso quanto à capacidade da Ambev de manter margens e vendas.
Com tudo, o anúncio do pagamento de dividendos foi visto como positivo, mas o Itaú quer mais clareza sobre os planos financeiros da empresa antes de mudar sua opinião.
O Conselho de Administração aprovou, em 30 de julho, proventos de aproximadamente R$ 2 bilhões, com pagamento previsto para outubro.
E as ações da Ambev, valem a pena?
As ações da Ambev tiveram valorização de cerca de 14% em 2025 até o fim de julho, mas perderam parte desses ganhos por causa das preocupações dos investidores com a concorrência e a situação econômica.
Os resultados do 2T25 também não ajudaram, as ações despencam na bolsa nesta quinta-feira (31).
Por volta das 14h40 (horário de Brasília), os papéis recuavam 5,78%, a R$ 12,39.
Os analistas concordam em manter uma visão cautelosa. Embora a empresa tenha apresenta melhora nos resultados e tenha caixa confortável, as dúvidas sobre a queda nas vendas e o impacto dos aumentos de preços em um mercado sensível pesam na recomendação.
O preço atual das ações, baseado nos lucros esperados para 2025, reflete essa cautela.
Por isso, os bancos indicam que os investidores esperem por sinais mais claros de recuperação antes de apostar forte nas ações da Ambev.
O BB chegou a rebaixar a recomendação para “Neutra”, por dúvidas sobre a capacidade da empresa de aumentar vendas e lucratividade ao mesmo tempo.
O BTG alertou que pode ser difícil manter esses aumentos de preço em um mercado tão competitivo e também manteve a recomendação “Neutra”, dizendo que a avaliação atual das ações não é atraente. O Itaú BBA também tem a mesma avaliação.
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