Aumentos generalizados de preços nos EUA são esperados em agosto devido à transferência de tarifas

Redução nos estoques de importados pré-tarifas começa a impactar preços nos EUA (sasirin pamai's Images)

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A inflação ao consumidor nos Estados Unidos provavelmente acelerou em agosto, à medida que o custo da gasolina subiu e as tarifas sobre importações aumentaram os preços de alguns produtos. No entanto, o ritmo de alta provavelmente não será forte o suficiente para impedir um aguardado corte na taxa de juros pelo Federal Reserve na próxima semana.

O relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI, na sigla em inglês), divulgado pelo Departamento do Trabalho por meio do Bureau of Labor Statistics (BLS) nesta quinta-feira (11), ainda pode alimentar preocupações com estagflação após notícias recentes pouco animadoras sobre o mercado de trabalho.

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A transferência dos impactos das tarifas abrangentes impostas pelo presidente Donald Trump tem sido gradual até agora, mas economistas esperam que isso mude em breve. Eles observaram que as empresas já esgotaram seus estoques anteriores às tarifas. Pesquisas com empresas vêm sinalizando aumentos iminentes de preços há algum tempo.

Embora um relatório do BLS divulgado nesta quarta-feira tenha mostrado que os preços ao produtor ficaram inesperadamente mais moderados em agosto, devido à compressão nas margens dos serviços de comércio e ao leve aumento no custo dos bens, os economistas não esperam que isso se repita nos dados do CPI.

“As evidências são esmagadoras de que mais inflação relacionada às tarifas está a caminho, embora ainda possa levar alguns meses até se concretizar totalmente”, disse Stephen Stanley, economista-chefe da Santander U.S. Capital Markets.

O CPI provavelmente subiu 0,3% no mês passado, após um aumento de 0,2% em julho, segundo uma pesquisa da Reuters com economistas. Os preços ao consumidor devem ter sido impulsionados pelo aumento dos preços dos combustíveis e dos alimentos nos supermercados. As tarifas elevaram o preço do café, que teve o maior aumento anual em quase dois anos e meio.

Os preços da carne bovina também dispararam, resultado de uma combinação entre tarifas de importação e secas anteriores que dizimaram o rebanho nacional.

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A escassez de mão de obra nas fazendas, à medida que o governo Trump intensifica as deportações de imigrantes indocumentados, também está contribuindo para a alta nos preços dos alimentos, segundo os economistas.

Nos 12 meses até julho, o CPI deve ter avançado 2,9%. Esse seria o maior ganho anual em sete meses e seguiria um aumento de 2,7% em julho.

Empresas podem em breve aumentar preços

“A lenta resposta dos preços ao consumidor às tarifas até agora se deve, em parte, ao fato de os distribuidores ainda estarem vendendo produtos importados antes da imposição das tarifas”, disse Samuel Tombs, economista-chefe dos EUA na Pantheon Macroeconomics.

“Mas os estoques de atacadistas e varejistas equivalem agora a apenas 1,3 mês de vendas, o que sugere que muitas dessas empresas já estão vendendo produtos que foram tarifados”, complementou Tombs.

Excluindo os voláteis componentes de alimentos e energia, estima-se que o CPI subjacente tenha subido 0,3% pelo segundo mês consecutivo.

Os economistas esperam que os aumentos de preços relacionados às tarifas sobre produtos como vestuário e móveis impulsionem o chamado núcleo do CPI. Os preços de serviços também devem estar mais firmes, com a demanda por viagens elevando as tarifas aéreas e os custos de hospedagem em hotéis e motéis.

Nos 12 meses até agosto, a inflação do núcleo do CPI deve ter subido 3,1%, igualando o ganho de julho.

O Federal Reserve dos EUA acompanha os índices de preços de despesas de consumo pessoal (PCE) para sua meta de inflação de 2%. A inflação do núcleo do PCE é atualmente estimada em 0,3% em agosto, pelo terceiro mês consecutivo, o que se traduziria em um aumento anual de 3,1%, uma aceleração em relação aos 2,9% registrados em julho.

Essas estimativas, no entanto, podem mudar após a divulgação dos dados do CPI.

Espera-se que o Fed corte os juros em sua reunião de política monetária na próxima quarta-feira (17), com um corte de 0,25 ponto percentual já completamente precificado pelo mercado, após ter pausado o ciclo de afrouxamento em janeiro devido à incerteza sobre o impacto inflacionário das tarifas.

Se a inflação do CPI vier abaixo das expectativas, isso indicaria uma demanda enfraquecida, limitando a capacidade das empresas de repassar os custos das tarifas aos consumidores.

“Os próximos meses trarão um teste útil sobre os aumentos de preços relacionados às tarifas, já que o outono costuma ser um momento natural para as empresas reajustarem seus preços”, disse Veronica Clark, economista do Citigroup.

“Embora esperemos aumentos de preços mais fortes, se os preços dos bens permanecerem contidos, isso pode ser um sinal de que a demanda fraca dos consumidores está limitando a capacidade das empresas de elevar preços. Esse cenário de demanda fraca nos faz continuar esperando uma série de cortes de juros por parte do Fed”.