Ibovespa Azul (AZUL4) deve sair do Chapter 11 em breve, mas com diluição massiva dos minoritários; ações caem até 19%
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As ações da Azul (AZUL4) apresentam forte queda na B3, mesmo após a companhia receber aprovação da Justiça dos Estados Unidos para o seu plano de recuperação judicial (Chapter 11).
A aprovação permite que a companhia aérea reduza mais de US$ 2 bilhões em dívidas e capte recursos por meio de uma nova oferta de direitos de subscrição de ações e investimento da American Airlines e da United Airlines.
Por volta de 14h40 (horário de Brasília), no entanto, as ações AZUL4 recuavam 19,81%, cotadas a R$ 0,85. Acompanhe o tempo real.
O Bradesco BBI destaca que, conforme anunciado pela Azul, os próximos passos para o processo de recuperação judicial envolvem a conversão das notas 1L/2L por meio de Oferta Pública; conversão de debêntures conversíveis; diluição esperada; conversão de ações preferencias e ordinárias, com aprovação de Nova Governança e emissão de direitos de subscrição; e Oferta Pública para novo capital.
“As novas ações serão emitidas a um preço que representa um desconto de 30% no valor patrimonial da empresa definido no Plano, e espera-se que tal emissão resulte em uma diluição de mais de 80% da base acionista existente”, dizem os analistas André Ferreira e Larissa Monte.
Com a aprovação do plano, o BBI vê a companhia no caminho para sair do Chapter 11 em breve, com um balanço mais limpo e pronta para reforçar as operações.
“Esperamos um balanço reforçado após o fim do processo, devido à redução da dívida total após as conversões em ações, nova estrutura de pagamentos de leasing e o novo capital de US$ 950 milhões, que será ancorado por investidores comprometidos e subscrito por um ou mais investidores estratégicos.
Por outro lado, a expectativa é de uma diluição massiva dos minoritários, devido às consideráveis conversões de dívida (levando os detentores de notas 1L a ficarem com cerca de 97% de participação e 2L com aproximadamente 3%, após a conversão), subscrições e emissão de novas ações.
Como resultado, os analistas afirmam que os atuais devem ser quase totalmente diluídos, em linha com a recomendação de Venda do BBI. O preço-alvo é de R$ 0,50.
Chapter 11 da Azul
O juiz norte-americano, Sean Lane, aprovou o plano de recuperação judicial da Azul em uma audiência em White Plains, Nova York.
A Azul entrou com pedido de recuperação judicial em Nova York em maio. O plano converte grande parte da dívida pré-existente em ações e permite que a empresa capte recursos com a venda de novos papéis.
Como parte do processo de recuperação judicial, a United e a American vão investir até US$ 300 milhões em ações da Azul.
O presidente-executivo da Azul, John Rodgerson, afirmou que a companhia “fica numa situação muito mais leve” com a aprovação do plano pela justiça norte-americana.
“Nossa ideia era para (a Azul sair do processo) com alavancagem de três vezes, mas vamos sair com uma alavancagem de 2,5 vezes”, disse o executivo em entrevista à Reuters.
*Com Reuters
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