Azul (AZUL53): Plenário do Cade aprova operação com a United Airlines e aérea dá passo importante para saída do Chapter 11

(Imagem: iStock/Tarcisio Schnaider)

Siga o MT no Youtube

A Azul (AZUL53) conseguiu uma vitória importante para a saída do processo de recuperação judicial nos Estados Unidos (Chapter 11), que enfrenta desde maio de 2025. O plenário do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) aprovou, por unanimidade, o ato de concentração da Azul com a United Airlines.

A operação consiste na aquisição, pela United, de uma participação minoritária do capital social da Azul, como parte da reestruturação da aérea. Com a operação, a participação da companhia passará de atuais 2,02% para aproximadamente 8%.

No início de janeiro, o presidente do Cade prorrogou a conclusão do ato de concentração entre as empresas aéreas. A decisão de não liberar a certidão de trânsito em julgado, que concluiria o processo, gerou um atraso depois de a Superintendência-Geral do Cade ter aprovado a operação sem restrições, no fim de dezembro.

Isso ocorreu porque, após a aprovação pela área técnica, o Instituto de Pesquisas e Estudos da Sociedade e Consumo (IPSConsumo) apresentou pedido de entrada como terceiro interessado, alegando que a operação deveria ter incluído também o negócio com a American Airlines, ainda não notificada ao Cade.

O instituto defendeu que “dado o forte entrelaçamento estratégico da UA no âmbito do Chapter 11 e a existência de relações de influência irrefutáveis das duas empresas americanas em aéreas latino-americanas”.

Além disso, o IPS apontou que a participação minoritária da United no grupo de controladores da Azul e, simultaneamente, na Abra (holding controladora da Gol) permitiria a troca de informações concorrencialmente sensíveis.

Decisão do Cade

O conselheiro-relator, Diogo Thomsom, ponderou que o novo Estatuto Social da Azul prevê proteções específicas que devem restringir o acesso a informações concorrencialmente sensíveis e a disciplinar situações de potencial conflito de interesse.

Leia também

Dólar

Dólar cai a R$ 5,18 com dados fortes do Payroll e recordes do Ibovespa

Comprar ou vender?

Citi eleva preços-alvo e prevê 2026 robusto para construtoras de baixa renda; veja recomendações

Empresas

O que fazer com as ações da Klabin (KLBN11) após o balanço?

“Entendo que as preocupações concorrenciais associadas ao potencial compartilhamento de informações sensíveis mostram-se no presente momento suficientemente mitigadas”, disse.

Apesar disso, Thomsom apresentou ressalvas envolvendo compromissos de governança e compliance. O relator indicou, caso ocorra a entrada da American Airlines na Azul, o Cade realizará uma análise concorrencial mais aprofundada e irá avaliar a necessidade de adoção de medidas mitigadoras como condição para sua aprovação.

“O cenário concorrencial poderá ser substancialmente alterado na hipótese de ingresso efetivo da American Airlines na estrutura societária da Azul.”

“Diante do esforço, mantenho a decisão da SG-Cade de aprovação do presente ato de concentração acrescida das razões e fundamentos considerados neste voto”, disse Thomson.

Mais um passo para a Azul

Segundo informações do Broadcast, a Azul chegou a reportar ao Cade que um atraso na saída do Chapter 11 ofereceria graves riscos à saúde financeira e continuidade operacional da companhia aérea.

A Azul defende que, além de riscos jurídicos decorrentes de eventuais questionamentos sobre o plano de recuperação judicial pelos credores, existem altos custos mensais para a conclusão do processo.

“Tais custos poderão ser majorados por eventual atraso para além de fevereiro/2026”, disse.

O cronograma prevê a saída do Chapter 11 ainda neste mês. Entre as condições para isso, o plano prevê que a aérea deve captar, pelo menos, US$ 850 milhões. A captação ocorrerá via oferta pública de ações, sendo US$ 750 milhões vindos de um grupo de credores US$ 100 milhões aportados pela United.

*Com informações do Estadão Conteúdo