Azzas 2154 (AZZA3): Qual é o potencial de alta das ações da gigante do varejo? Veja visão de XP e BBI

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A Azzas 2154 (AZZA3), resultado da fusão entre a Arezzo e o Grupo Soma, passou a operar oficialmente sob o novo nome e ticker no dia 1º de agosto. De lá para cá, segundo a XP Investimentos, o consenso é que não há consenso.

Na próxima quinta-feira (15), a companhia realiza seu primeiro Investor Day após a fusão. Antes do evento, a XP promoveu pesquisa com investidores institucionais para ter uma visão mais clara sobre a companhia.

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Os analistas apontam como principais conclusões:

• Posicionamento e sentimento divididos, com um sentimento médio de 6,4 (sendo 0 pessimista e 10 otimista) e o posicionamento under/overweight bastante próximos (43-40%, respectivamente);
• As complexidades de integração da Azzas e as revisões de lucro são os principais riscos a se monitorizar;
• Não há conforto com as potenciais sinergias atreladas à fusão por enquanto, com a maioria dos investidores não as levando em consideração em seus modelos;
• Não existe um consenso claro quanto às estimativas para 2025. Quase metade (48%) dos investidores espera que a Azzas cresça a um dígito alto e 40% esperam um crescimento de dois dígitos baixos;
• A maioria dos investidores espera ver os números preliminares das iniciativas já em curso e maiores detalhes do potencial/guidance de sinergias no Investor Day.

Já o Bradesco BBI apresentou seu preço-alvo de R$ 64 para AZZA3 até o final de 2025. Na avaliação da casa, a nova companhia “como está” é concebida com maior exposição ao canal B2C (vendas diretas ao consumidor final), perfil de crescimento de alto dígito para os próximos dois anos e margem Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de aproximadamente 13 a 14%.

Na opinião dos analistas, as alavancas de valor e as sinergias da fusão serão fundamentais para desbloquear uma revisão em alta do lucro por ação ou uma reclassificação.

Em termos de valuation, a casa aponta que AZZA3 negocia no mesmo múltiplo dos pares, cerca de 12 a 13 vezes o múltiplo P/L para 2025, que já incorpora os fundamentos mais fracos e, em última análise, não precifica sinergias potenciais.

Combinando os dois modelos e preservando as estimativas independentes para as empresas, o novo preço-alvo foi baseado no modelo de fluxo de caixa descontado de R$ 64 para AZZA3, de R$ 68 para ARZZ3 e R$ 8,00 para SOMA3.

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