Banco Inter (INBR32): o ‘inimigo’ dentro do balanço do 4T22 que faz a ação despencar

As ações do Banco Inter (INBR22) despencam quase 10% na Nasdaq, após a companhia divulgar os resultados do último trimestre de 2022.

Apesar da fintech ter reportado uma receita bruta total em 2022 de R$ 6 bilhões, crescendo 90% em relação a 2021, e ter revertido um prejuízo de R$ 56 milhões para um lucro líquido de R$ 29 milhões, o aumento da inadimplência não agradou aos investidores.

A inadimplência de longo prazo (superior a 90 dias) fechou 2022 em 4,1%, ante 3,8% medidas no final de setembro.

Na comparação com dezembro de 2021, o avanço foi de 1,1 ponto percentual. Já a inadimplência de curto prazo, que compreende pagamentos não cumpridos de 15 a 90 dias, concluiu o último trimestre de 2022 em 4,4%, estável em relação ao trimestre anterior, mas acima dos 4,3% apresentado no último trimestre.

Segundo a equipe do BB Investimentos ,”o sinal amarelo aceso pela inadimplência observada nos trimestres mais recentes, em especial na linha de cartões, permanece, e inclusive se agravou no quarto trimestre”.

Por conta disso, o BB prossegue: “vimos a manutenção de uma postura mais conservadora na concessão de crédito”. A equipe de research do Banco do Brasil destaca que, mesmo atuando com mais cautela, o Inter expande sua carteira de crédito em um ritmo que é praticamente o dobro da média do mercado (crescimento anualizado de 16%).

Outro revés do Inter & Co foi a queda de 11% da receita média (ARPAC, na sigla em inglês), fechando a R$ 31. Já o custo de aquisição do cliente (CAC) fechou o quarto trimestre em R$ 30 ante R$ 29, na comparação anual.

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Inter tem metas ambiciosas, mas ambiente macro prejudica ação

Apesar dos tropeços com o aumento de despesas financeiras, fruto também do ambiente macroeconômico mais adverso, o BB enxerga tendências positivas pela frente, entre as quais estão a melhoria;

• i) do custo de Aquisição de clientes;
• ii) do índice de eficiência, ainda que no quarto trimestre tenha aumentado por conta de despesas de Fusão & Aquisição e pagamento em ações;
• iii) custo de captação, que vem recuando em termos de percentual do CDI

No Investor Day, evento em que diretoria e investidores se reúnem para falar do futuro da empresa, o Inter apresentou um plano de 5 anos para conquistar 60 milhões de clientes,  além de um índice de eficiência e ROE (retorno sobre capital) de 30%.

De acordo com o balanço liberado ontem, o ROE, que mede o retorno sobre o patrimônio líquido, aumentou 3,3 pontos percentuais, para 1,6%, enquanto o índice de Basileia caiu 0,2 ponto percentual.

Para o setor de investimentos do BB, apesar de haver indícios para acreditar na correção das assimetrias s receitas e despesas do Inter, os desafios no ambiente macro e setorial – especialmente incertezas quanto a política monetária e inadimplência – devem continuar penalizando os resultados do banco e postergando gatilhos positivos para a ação. Ao menos para o primeiro semestre de 2023.