Banrisul é o banco mais barato; vale a pena comprar a ação?

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As ações do Banrisul (BRSR6) foram consideradas as mais baratas da cobertura do Safra, revela relatório enviado a clientes e obtido pelo Money Times.

Pelos cálculos dos analistas Luis F. Azevedo e Silvio Dória, os papéis do banco gaúcho negociam a 5 vezes o preço sobre o lucro contra 15,8 vezes da média do setor. 

Mesmo assim, a dupla continua cética em relação a ação. Segundo eles, o Banrisul não oferece nenhum gatilho de curto prazo. 

Em relação aos resultados do segundo trimestre, o Safra lembra que o lucro de R$ 282 milhões ficou 8,6% maior do que o esperado, principalmente devido a um desempenho muito bom sobre as provisões para perdas com crédito (que caíram 55% no período), e também o menor imposto de renda.

Já para a XP, os principais destaques do período foram: 

• maiores despesas administrativas e operacionais, deteriorando o índice de eficiência da companhia;
• bons sinais de qualidade, com redução do índice de inadimplência sem consumo de cobertura;
• revisão da projeção, com redução da projeção de crescimento da carteira, redução das despesas de provisão e piora do índice de eficiência;

“Mantemos nossa recomendação de compra com preço-alvo de R$ 19 por ação, uma vez que o banco está operacionalmente defendido com empréstimos consignados e uma fonte de captação estável combinado a um preço atrativo”, justifica.

Segundo a Ágora Investimentos, as cifras vieram em linha com as estimativas, impulsionados principalmente por uma menor alíquota de imposto efetiva de 13,7% ante os 31,2% esperado pelo BBI devido ao pagamento de juros sobre capital próprio e reavaliação de créditos tributários sobre maior contribuição social.

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“Em nossa opinião, o Banrisul apresentou uma qualidade de lucro fraca, apesar do lucro líquido em linha, o que foi explicado principalmente pela menor alíquota efetiva de imposto, enquanto o lucro antes dos impostos ficou bem abaixo da expectativa do BBI, principalmente em função do menor lucro líquido de juros. Observamos que o desempenho do lucro líquido de juros e das receitas com tarifas foi mais fraco do que o de outros bancos”, completa a analista Maria Clara Negrão.

Mercado de bancos digitais saturado

O BTG  argumenta que por ser um banco regional, é possível que o Banrisul continue com baixo desempenho em um setor que está se tornando mais digital.

“O Brasil é provavelmente o mercado fintech mais lotado do planeta nos dias de hoje, sendo um grande desafio até para pares privados como Itaú (ITUB4) e Bradesco (BBDC4)”, completa.

A visão é reforçada pelo BB Investimentos. Segundo a corretora, o Banrisul evidencia de forma contundente a fragilidade do modelo de negócios dos bancos tradicionais diante do cenário de competitividade no setor.

“Na contramão do mercado, vemos o Banrisul ainda tímido em termos de parcerias e inovação, sem as quais atualmente não se vislumbra o atingimento de uma expansão multidimensional necessária para se manter relevante”, diz.

O BB aproveitou o momento para revisar o preço-alvo para R$ 15 até 2022, com recomendação neutra.

“Diante da elevada incerteza atribuída pelo mercado de uma eventual deterioração adicional das condições de crescimento de carteira, recuperação de margens e controle de despesas, optamos pela recomendação neutra”, justifica.

Veja as recomendações: