BC fará leilão de títulos com resgate em 9 meses para acalmar mercados

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Por Angelo Pavini, da Arena do Pavini – Diante do forte aumento dos juros dos títulos públicos por conta da instabilidade no dólar, o Banco Central realizará nesta quinta-feira (7) a venda de papéis públicos com compromisso de recompra daqui a 9 meses. A chamada operação compromissada é uma forma de permitir ao mercado comprar um papel prefixado (LTN ou NTN-F) ou com juro real prefixado mais inflação (NTN-B) com uma taxa menor diante da oportunidade de vender esse papel ao Banco Central de volta daqui nove meses.

Esse compromisso do BC elimina o risco de o comprador do título agora não encontrar compradores no fim do ano caso precise sair do papel. A medida ajudará especialmente fundos de investimentos que precisam ter títulos longos em suas carteiras, mas temem comprar um papel e depois não ter para quem vendê-lo no caso de resgates.

Permitirá também a alguns fundos saírem da armadilha que entraram ao apostar nas taxas prefixadas nos mercados de derivativos. Ao montar posições no mercado futuro em juros prefixados, esses fundos não têm como zerar suas posições pois o único comprador hoje é o Tesouro, que só compra NTN-F, e não contratos futuros. Com a oferta do BC, o fundo “aluga” o papel por 9 meses do Banco Central e o vende para o Tesouro, zerando assim sua posição. Com isso, o fundo para de pressionar os juros futuros para cima e para de influenciar as taxas dos papéis.

Estrategicamente, o vencimento da operação será em março, depois das eleições e da posse do novo presidente, quando o cenário político e econômico do próximo governo estará mais claro. Além disso, o cenário externo também deverá ser mais definido, especialmente com relação aos juros nos Estados Unidos.

A operação, que promove a venda de títulos públicos com compromisso de recompra no futuro, ocorrerá das 10h00 às 10h30, conforme informado pelo BC. Cada instituição financeira poderá adquirir, no máximo, 25% do valor de cada proposta aceita de um mesmo título ou vencimento.

A operação envolverá Letras do Tesouro Nacional (LTN, papéis prefixados que não pagam juros semestrais) para 1º/4/2019, 1º/7/2019, 1º/10/2019, 1º/1/2020, 1º/4/2020, 1º/7/2020, 1º/7/2021 e 1º/1/2022;

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Notas do Tesouro Nacional, Série B (NTN-B, papéis que pagam juros mais a correção do IPCA) para 15/5/2019, 15/8/2020, 15/5/2021, 15/8/2022, 15/5/2023, 15/8/2024, 15/8/2026, 15/8/2028, 15/8/2030, 15/5/2035, 15/8/2040, 15/5/2045, 15/8/2050 e 15/5/2055; e Notas do Tesouro Nacional, Série F (NTN-F, papéis prefixados com juros semestrais) para 1º/1/2021, 1º/1/2023, 1º/1/2025, 1º/1/2027 e 1º/1/2029.

O preço de venda será informado às 9h30 e o resultado da transação será divulgado a partir das 10h30. A data da liquidação da venda será em 8 de junho de 2018 e a liquidação da revenda será em 8 de março de 2019.

Conforme o BC, a operação compromissada de nove meses desta quinta-feira será realizada “em coordenação com o Tesouro Nacional, que vem efetuando leilões de recompra de títulos, e com o objetivo de atender a demanda dos investidores por lastro em títulos públicos”.

Tradicionalmente, o BC realiza às terças-feiras operações compromissadas de 6 meses e às sextas-feiras operações de 3 meses.