BofA vê apenas um corte na Selic e eleva projeção da taxa para 14,25% no fim deste ano

(Imagem: iStock/ Rmcarvalho

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O Bank of America (BofA) elevou a projeção para a taxa básica de juros, a Selic, de 13,25% para 14,25% ao ano em dezembro, o que implica em um último corte nos juros na próxima decisão do Comitê de Política Monetária (Copom), em 17 de junho, seguido de uma pausa “prolongada” até meados de 2027.

Em relatório, o chefe de economia do Brasil, David Beker, avalia que o cenário macroeconômico tornou-se significativamente menos favorável para cortes na Selic.

Segundo ele, a mudança reflete uma combinação de deterioração da dinâmica inflacionária atual, aumento das expectativas de inflação e desvalorização do real.

Ao mesmo tempo, a atividade econômica permanece sustentada por estímulos fiscais e de crédito contínuos, adiando o ajuste necessário nas condições de demanda.

O economista ainda destaca que os riscos adicionais de alta decorrentes de choques como o El Niño e a mudança para a jornada de trabalho de 6×1 ainda não foram incorporados na estimativa do banco para a Selic, mas apontam para uma maior persistência da inflação no futuro, “complicando” a política monetária.

“Nesse cenário, o espaço para novas flexibilizações monetárias é limitado, e o patamar para cortes adicionais tornou-se significativamente mais elevado, condizente com o retorno a um contexto de juros altos por um período prolongado”, avalia Beker.

O BofA também não prevê aumento nos juros até meados de 2027. “Embora os riscos estejam inclinados para o lado positivo, não prevemos um aumento das taxas de juros pelo Banco Central, já que as taxas reais permanecem restritivas em 9,5%”, diz o relatório.

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Para o banco, o afrouxamento monetário poderá ser retomado em sintonia com o Federal Reserve (Fed, o Banco Central dos EUA) no próximo ano.

O banco também ajustou a estimativa para Selic em 2027 para de 13,25% ao ano, ante a projeção anterior de 12,50% ao ano.

Expectativa para inflação

No relatório, o BofA afirma que o Índice de Preços ao Consumidor (IPCA), principal referência de inflação para o BC, subiu de 4,37% em meados de abril para 4,68% em maio, nas contas do banco. O dado oficial de mês passado será divulgado na próxima sexta-feira (12) pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE).

O banco também avalia que as expectativas de inflação se distanciaram da meta, de acordo com o último Relatório Focus: a expectativa mediana do IPCA para dezembro deste ano atingiu 5,09%, 23 pontos-base acima da estimativa do BC.

Mesmo com a queda dos preços do petróleo desde a última decisão do Copom, em abril, e com a taxa de câmbio a R$ 5,05, o BofA prevê uma inflação próxima a 3,5% no final do horizonte relevante do BC.

Já em um ambiente de real mais forte, em torno de R$ 5,15, o BofA projeta uma inflação a 3,6%, também acima da meta do BC.

No cenário-base do banco, a inflação permanece acima do limite superior da meta até meados de 2027, reforçando a visão de que a convergência será lenta.

“À medida que os efeitos dos recentes estímulos fiscais/de crédito diminuem, a desaceleração cíclica da atividade deve ser retomada e ajudar a conter a inflação”, diz o economista.

Selic mais alta por mais tempo

A previsão do BofA de Selic a 14,25% ao ano em dezembro é compartilhada com o BTG Pactual.

Além disso, na última semana, outros grandes players do mercado revisaram seus modelos para o cenário macroeconômico brasileiro.

O Itaú BBA elevou a projeção da Selic terminal de 2026 de 13,25% para 13,75%, considerando que o comportamento recente dos dados macroeconômicos e a piora da inflação global não abrem espaço para aceleração do afrouxamento monetário pelo Banco Central, mesmo com alguma acomodação dos preços de petróleo.

A XP Investimentos e o Barclays também subiram a estimativa da taxa básica de juros de 13,75% para 14% em dezembro deste ano. O BTG Pactual, por sua vez, revisou a estimativa da Selic de 13% para 14,25%.

Nesta sexta-feira (5), a curva de juros futuros passou a precificar 60% de chance de que a taxa básica de juros, a Selic, fique estável em 14,50% na próxima decisão do Copom.