Bradespar: distribuição de ações da Vale vai gerar valor para o investidor

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A Bradespar (BRAP4) vai gerar valor para o acionista após anunciar que vai distribuir cerca de R$ 5,26 bilhões em ações da Vale (VALE3) para os seus investidores nesta última terça-feira (14), disseram os analistas do Banco Safra e Credit Suisse em relatórios enviados aos clientes e obtidos pelo Money Times nesta quarta-feira (15).

Os especialistas comentaram que essa distribuição de papéis vai ajudar a companhia devido aos descontos de impostos que ela vai receber, pois, o valor de mercado da empresa é avaliado perante ao montante de ações que ela possui, visto que a companhia é um holding de investimentos.

Em um mero exemplo hipotético, caso a Bradespar tenha 100 mil ações de uma empresa e o valor de cada papel é de R$ 1, a holding deveria valer R$ 100 mil.

Todavia, as instituições financeiras comentaram que a Bradespar está valendo menos do que o justo. Para os especialistas, essa diferença acontece por causa da cobrança de impostos.

Segundo o Credit Suisse, esses tributos seriam o PIS/COFINS sobre distribuições de IoE e taxas sobre lucros de vendas de ações, SG&A no nível de holdco e despesas de amortização de dívidas, entre outros.

Sendo assim, caso a empresa vendesse os papéis e pagasse essas contribuições, a quantia real que ela pegaria seria menor, por isso, a Bradespar possui um preço inferior ao ela deveria valer, pois, de acordo com os analistas, esse pagamento de impostos reduz o real valor da holding.

Dessa maneira, os especialistas comentaram que a distribuição de R$ 5,26 bilhões em ações da Vale será livre de taxas, o que vai diminuir a distância entre o preço real da Bradespar e o de marcado atual.

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As casas de análises explicaram ainda que essa diminuição entre as avalições de mercado e valor real tende a fazer a ação subir e gerar ganhos para o investidor, tendo em vista que o encurtamento entre os dois pontos seria pela alta dos papéis ocasionada pela diminuição na quantidade de impostos a serem pagos pela empresa em uma possível venda de ações.

“Em última análise, acreditamos que isso desbloqueia valor para a Bradespar ao remover uma carga tributária relacionada a uma potencial venda de ações da Vale que teria ocorrido de mãos dadas com uma eventual dissolução do veículo da Bradespar”, explicou o Credit Suisse.

Por isso, a instituição financeira agrupou a Bradsepar na categoria outperform, acima da média do mercado, em outras palavras, está na hora de comprar os ativos.

O Safra foi na mesma linha, mas calculou que também é possível uma redução futura nos tributos a serem pagos.

“A distribuição das ações da Vale diretamente para acionistas da Bradespar trata do desconto da holding para as ações entregues e tende a reduzir o desconto futuro de impostos para a aposta restante, como distribuições adicionais poderia ocorrer no futuro”, afirmou Conrado Vegner ao assinar o relatório do Safra.

Sendo assim, o especialista classificou a ação como outperform com preço-alvo de R$ 71, alta de 11,3% em relação ao fechamento desta quarta-feira.