BTG mantém cautela com Braskem (BRKM5) e reduz preço-alvo para R$ 13

(Imagem: Braskem)

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O BTG Pactual manteve sua recomendação neutra para a Braskem (BRKM5), mas reduziu o preço-alvo da ação de R$ 14 para R$ 13, ainda representando um potencial de valorização da ordem de 23% em relação ao fechamento da última segunda-feira (2).

Nesta terça-feira (3),, as ações da Braskem caíram 1,23%, cotadas a R$ 10,40. No ano, a companhia acumula queda de mais de 10%.

Apesar da geração de caixa positiva esperada para 2025, os analistas alertam para um cenário “ainda adverso”.

“Mantemos visão cautelosa sobre Braskem, cuja tese segue centrada na recuperação dos spreads petroquímicos. A empresa ainda opera com nafta cara, o que pressiona a geração de caixa. Apesar do fluxo operacional positivo, a dívida elevada retarda a desalavancagem”, dizem os analistas.

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A expectativa do banco sobre o Ebitda (uma medida do mercado financeiro para avaliar a geração de caixa de uma empresa) ajustado é de US$ 1,3 bilhão em 2025, o que deve resultar em um prejuízo da ordem de US$ 453 milhões.

Para o BTG, a empresa ainda enfrenta dificuldades para competir com produtores globais mais eficientes. “O ambiente continua desafiador, com pouca visibilidade para uma melhora significativa nos spreads”, escrevem os analistas.

Ainda há esperança para a Braskem (BRKM5)?

Ainda assim, o banco aponta possíveis gatilhos que poderiam destravar valor para a companhia.

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“Acreditamos que uma mudança no controle acionário da empresa poderia representar um catalisador significativo, especialmente se cláusulas de tag along forem acionadas”, escrevem os analistas, falando sobre o mecanismo que permite que os investidores minoritários vendam sua participação junto aos majoritários, visando a proteção dos primeiros de perdas.

Os analistas também destacam medidas regulatórias em tramitação, como a extensão do regime especial da indústria química — que garante alguns benefícios fiscais — e novas tarifas antidumping sobre o PVC, que “poderiam adicionar até US$ 210 milhões ao Ebitda anual da Braskem”, de acordo com o BTG.

Segundo o relatório, a ação negocia a múltiplos considerados altos em relação ao risco.