Campos Neto alerta para pressão inflacionária; o que vai acontecer com a Selic?

O presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, voltou a alertar sobre a pressão inflacionária que ainda não está extinta no Brasil.

Em entrevista à CNN Brasil, Campos Neto destacou que a atenção da autoridade monetária é em relação ao setor de serviços, principalmente em relação aos serviços intensivos, que demandam mais mão de obra.

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“Existe essa preocupação, porque há uma incerteza de como a mão de obra apertada influencia a parte de serviços. [Esse indicativo de pressão inflacionária] apareceu em dois ou três números de inflação, mas recentemente está um pouco melhor”, afirma.

Além disso, Campos Neto apontou que o cenário do mercado de trabalho indica emprego pleno no país, o que também deixa o Banco Central em alerta para um aumento da inflação.

“A preocupação vem quando as empresas não conseguem contratar, e você tem que começar a subir o salário. Se você sobe o salário para o mesmo nível de produção, isso significa que você está iniciando um processo inflacionário”, disse.

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Junto com esse aumento da pressão inflacionária, o Banco Central também está de olho nas movimentações do Federal Reserve — ou melhor, na falta de movimentação.

Nesta quarta-feira (1), acontece a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc, na sigla em inglês). A expectativa é de que o Fed mantenha a taxa de juros no atual intervalo de 5,25% e 5,50%. Até aí, sem nenhuma novidade.

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No entanto, as dúvidas são sobre as falas de Jerome Powell, logo após a divulgação da decisão. No início do mês, o presidente do Fed alertou de que o banco central americano precisará ter mais confiança nos dados econômicos do país para começar as reduções.

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Essa postura mais conservadora vem mexendo com as apostas do mercado. Segundo os dados da ferramenta CME FedWatch Tool, por volta das 10h30 (horário de Brasília) de hoje, 40,5% acreditavam ver um corte de 0,25 ponto percentual em setembro, enquanto 49,8% — a maioria — esperavam uma manutenção do patamar atual.

Já para novembro, 42,4% apostavam no início do afrouxamento e 39,6% esperavam mais uma manutenção. 41,1% do mercado via um primeiro corte só no mês de dezembro deste ano.

Outra questão é o risco fiscal brasileiro. No início do mês, o ministro Fernando Haddad confirmou mudanças na meta fiscal de ano que vem. O projeto da Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO) de 2025, encaminhado ao Congresso, prevê déficit primário zero.

As regras do arcabouço fiscal, aprovado no ano passado, determinavam um superávit de 0,5% do Produto Interno Bruto (PIB) em 2025, com intervalo de tolerância de 0,25 ponto percentual do PIB para cima ou para baixo. Além disso, a meta de 2026 foi alterada de superávit de 1% para 0,25% do PIB.

Por conta dos juros altos por mais tempo nos EUA e o fiscal pesando por aqui, as apostas de um corte de 0,50 ponto percentual na Selic na próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) estão baixas.

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O Índice Equus de Precificação da Selic (IEPS), pesquisa semanal da Equus Capital, mostra que probabilidade de mais um corte de 0,50 pp, até a última segunda-feira (30), era de 43%.

“Analisando os dados, vemos que a probabilidade de corte indicada pelo IEPS, neste momento, é de 43,0%. Na semana anterior, o índice apontava uma probabilidade de 28,2%. Vale lembrar que, no dia anterior a última reunião do Copom, este percentual estava em 93,5%”, afirma Felipe Uchida, head do departamento de análises quantitativas e sócio da Equus Capital.

Ao ser questionado sobre a taxa terminal da Selic, Campos Neto tentou não se comprometer com o nível da taxa básica de juros no fim do afrouxamento monetário.

“Hoje o mercado acha que a taxa terminal brasileira é um pouco mais alta, mas a gente precisa ver o que vai acontecer nas próximas semanas e meses”, disse.