China pode acabar com esperanças de exportações dos EUA por excesso de soja

(Foto: iStock.com/Wirestock)

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A China está lidando com um excesso de soja após meses de importações recordes, reduzindo as perspectivas de exportações dos EUA, apesar de uma recente trégua comercial que, segundo Washington, inclui uma promessa de Pequim de retomar as compras pesadas.

Comerciantes e analistas alertam que os vastos estoques nos portos e nas reservas estatais, juntamente com as fracas margens de esmagamento, limitam o apetite de Pequim por novas compras.

“As empresas estatais podem estar esperando que as margens se recuperem antes de fazer compras em larga escala”, disse Johnny Xiang, fundador da AgRadar Consulting, com sede em Pequim.

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“Mesmo com a isenção de tarifas, as margens continuam negativas e a soja brasileira ainda é mais barata.”

Depois que o presidente Donald Trump se reuniu com o líder chinês, Xi Jinping, no mês passado, autoridades em Washington disseram que a China havia concordado em comprar 12 milhões de toneladas de soja dos EUA até o final do ano e 25 milhões de toneladas em cada um dos próximos três anos.

A China não se comprometeu publicamente a fazer compras, embora tenha suspendido as tarifas retaliatórias sobre as importações dos EUA, enquanto a compradora estatal Cofco reservou apenas algumas cargas para embarque em dezembro e janeiro, segundo operadores e analistas.

Aumento dos estoques, redução das margens

Os compradores chineses aumentaram drasticamente as compras de soja da América do Sul no início deste ano, enquanto evitavam as dos Estados Unidos, temendo um déficit se a guerra comercial com Washington se arrastasse, levando a um excesso de oferta.

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Os estoques de soja nos portos chineses atingiram um recorde de 10,3 milhões de toneladas em 7 de novembro, um aumento de 3,6 milhões de toneladas em relação ao ano anterior, enquanto os processadores mantiveram 7,5 milhões de toneladas, o maior volume desde 2017, segundo dados da Sublime China Information.

Os preços físicos do farelo de soja, usado para engordar animais no maior produtor de suínos do mundo, caíram mais de 20% em relação ao pico registrado em abril nas principais regiões costeiras, ficando em torno de 3.000 iuanes (US$421) a tonelada, segundo dados da Mysteel.

Essas áreas são a região norte de Tianjin, as províncias orientais de Shandong e Jiangsu e o sul de Guangdong.

Os esmagadores chineses têm enfrentado perdas desde meados do ano, com uma margem negativa esta semana de cerca de 190 iuanes por tonelada no centro de processamento de Rizhao, e os comerciantes esperam que as margens permaneçam negativas até pelo menos março.

“Não há muito espaço para a China aumentar as importações de soja”, disse um trader de uma empresa internacional que administra unidades de processamento de sementes oleaginosas. “Os estoques de soja são enormes e a demanda do setor de rações é muito lenta.”

Poucos sinais de grandes compras

As expectativas do mercado de que os importadores estatais de grãos Cofco e Sinograin retomem rapidamente as compras significativas como um gesto de boa vontade após as negociações comerciais ainda não se concretizaram.

Ainda é possível que as empresas estatais façam grandes compras, apesar das condições do mercado.

“O governo espera que nossos parceiros comerciais cumpram seus compromissos comerciais”, disse um funcionário dos EUA à Reuters.

“O presidente se reserva o direito de ajustar as taxas tarifárias, os controles de exportação e outras concessões para manter nossos parceiros comerciais responsáveis por seus compromissos de acordo.”

O Ministério do Comércio da China não respondeu imediatamente a um pedido de comentário.

Os estoques de grãos e sementes oleaginosas da China são segredo de Estado, mas pelo menos dois operadores estimaram os estoques de soja mantidos por empresas estatais em cerca de 40 milhões a 45 milhões de toneladas.

Isso seria o dobro das importações chinesas dos EUA no ano passado e suficiente para cinco meses da demanda típica do início do ano.

Os importadores privados continuaram a reservar cargas brasileiras para embarque em dezembro. A soja brasileira para embarque em janeiro foi cotada em cerca de US$480 por tonelada, incluindo custo e frete para a China, em comparação com US$540 a US$ 550 por tonelada para cargas dos EUA.

Os importadores chineses reservaram cerca de 2 milhões de toneladas de soja para embarque em dezembro, cobrindo mais de 40% da demanda projetada para o mês, enquanto as reservas para janeiro continuam lentas, disseram os operadores.

“Há muito pouca indicação de que os compradores estatais estejam engajados em um programa para comprar 12 milhões de toneladas métricas antes do final deste ano, muito menos 25 milhões de toneladas a mais para o ano civil de 2026”, escreveu Arlan Suderman, economista-chefe de commodities da StoneX, em uma nota na terça-feira.