Com ou sem forward guidance, Copom só elevará juros no segundo semestre

Siga o MT no Youtube

A ata da última reunião do Copom (Comitê de Política Monetária) do Banco Central, divulgada nesta terça-feira (15), reforça a avaliação do mercado sobre dois pontos. O primeiro é que o forward guidance pode ser descartado em breve. O segundo é que os juros continuarão onde estão até o fim do primeiro semestre de 2021.

A opinião é da XP Investimentos, em relatório enviado aos clientes. O forward guidance é um recurso utilizado por bancos centrais, como o americano, para ancorar expectativas e, assim, evitar que o mercado seja surpreendido por suas decisões.

Na prática, trata-se de sinalizar claramente, nos comunicados da autoridade monetária, seus cenários e seus próximos passos. Com isso, os agentes econômicos e financeiros têm tempo de se posicionar adequadamente. O instrumento foi adotado pelo Banco Central brasileiro em agosto.

Agora, o BC indica, na ata desta terça-feira, que esse recurso deve ser abandonado em breve. Ao se referir ao parágrafo 17 do documento, a XP sublinha que o Copom sinaliza que “a retirada do FG [forward guidance], que pode acontecer ‘em breve’, não implica ‘mecanicamente aumento de juros’”.

Cenário complicado

A equipe de análises da gestora prossegue, afirmando que “essa preocupação em preparar o mercado para o pós-FG, em nossa visão, sugere que sua retirada pode acontecer tão cedo quanto janeiro.”

Ainda que aconteça, a XP acredita que isso não poderá ser interpretado como o início de um novo ciclo de aumento da Selic.

“Avaliamos que, independente do momento da retirada do FG, o balanço de riscos para a inflação no arcabouço tradicional de política monetária não prescreverá alta de juros no curto prazo”, afirmam os analistas.

Leia também

Mercados

Ibovespa renova máximas com provável redução de juros nos EUA

Mercados

Dólar cai a R$ 5,32, menor valor em 15 meses, com mercado à espera de Fed e BC

Mercados

Gestores têm visão positiva para Brasil no curto prazo, mas incertezas persistem no médio e no longo

Ou seja, para a gestora, ainda é cedo para se falar de aumento dos juros. A XP cita, entre os fatores que justificariam a manutenção da Selic onde está, o desemprego elevado, a dissipação do choque inflacionário e o fim do auxílio emergencial.

Em bom português, tudo indica que os brasileiros continuarão com o orçamento familiar asfixiado em 2021. Sem dinheiro, não há pressão de demanda e, portanto, não há estímulo para empresas e serviços aumentarem preços e pressionar a inflação.

“Assim, continuamos com a expectativa – que mantemos desde junho – de elevação da Selic a partir do segundo semestre de 2021, até 3% ao final do ano”, explicam os analistas da XP.

Veja a ata da última reunião do Copom.