Compre Gerdau (GGBR4) antes de este fator acontecer, diz Goldman; ação pode saltar 24%

O Goldman Sachs elevou a recomendação de Gerdau (GGBR4) de neutra para compra. O preço-alvo do banco para as ações da companhia é de R$ 26, implicando uma potencial alta de cerca de 24%.

Em reação, os papéis da companhia estão entre um dos poucos que sobem nesta sexta-feira (2), destoando do cenário negativo do mercado. Por volta das 16h30, GGBR4 avançava 2,58%, a R$ 21,51, e puxava junto GOAU4, que saltava 2,23%, a R$ 10,07.

Em fevereiro do ano passado, quando o Goldman rebaixou a indicação para as ações de Gerdau para neutra, os analistas esperavam que o ciclo negativo de revisão de resultados levasse a uma “rentabilidade abaixo do normal”.

Agora, no entanto, esse ciclo provavelmente será revertido, dado ao elevado pessimismo dos investidores em relação à companhia e ao ciclo do aço, avaliam.

“Embora seja pouco provável que se vejam catalisadores para esta inversão no curto prazo, consideramos que os atuais níveis de avaliação são atrativos e recomendamos que os investidores comprem Gerdau antes de um ciclo de revisão ascendente”, dizem.

Segundo os analistas, esse movimento deve ser impulsionado por três fatores:

• aumento das tarifas de importação no Brasil;
• aumento dos preços domésticos no Brasil; e
• revisões para cima nos negócios na América do Norte, à medida que os investidores ganham convicção sobre as perspectivas de rentabilidade mais forte.

O Goldman ainda rebaixou as expectativas para o Ebitda da Gerdau deste ano em 20% em relação ao pico de junho de 2023 — para R$ 10,5 bilhões. Mas, em conversas com os investidores, viu que as projeções de lucro são inferiores ao consenso do sell-side (aqueles com posição vendedora).

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Gerdau está atraente

O preço das ações da Gerdau caiu cerca de 29% desde que o Goldman rebaixou a classificação no ano passado.

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Hoje, a Gerdau está sendo negociada a 4,4x/3,9x 2024-25 EV/Ebitda — frente a 5,5x média histórica. Além disso, o rendimento de fluxo de caixa do acionista (FCF) atual é de 6%-9%.

“Numa base normalizada de lucros e investimentos, a empresa está sendo negociada a 3,8x EV/Ebitda e a um rendimento de 14%, o que consideramos atraente”, avaliam.