Copasa (CSMG3): XP eleva preço-alvo em R$ 12 com privatização à vista; hora de comprar?

(Imagem: Divulgação)

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A XP Investimentos elevou o preço-alvo da Copasa (CSMG3) para o final de 2026 de R$ 41,60 para R$ 53,60 por ação, tendo em vista o aumento substancial das chances de privatização da companhia de saneamento. A recomendação é de compra.

Na última semana, o Plenário da Assembleia Legislativa de Minas Gerais aprovou em definitivo o Projeto de Lei (PL) 4.380/25, de autoria do governador Romeu Zema (Novo), que autoriza a privatização da Copasa.

O texto permite que o Estado deixe de ser o controlador da companhia, mas mantenha uma golden share, com poder de veto em decisões estratégicas. O modelo previsto é o de corporation, sem concentração relevante de poder decisório por um único acionista.

Na visão dos analistas Raul Cavendish e Bruno Vidal, da XP, com os obstáculos políticos superados, a privatização é o caminho óbvio.

“Os únicos pontos pendentes são a efetiva renovação da concessão do município de Belo Horizonte e o próprio processo de privatização, cujos termos ainda são desconhecidos pelo mercado”, dizem os analistas.

A XP mantém visão construtiva para o papel, uma vez que a empresa vem combinando momento positivo com fluxo de notícias favoráveis à privatização com uma atrativa taxa interna de retorno (TIR) real de 11,2%.

No acumulado de 2025, as ações CSMG3 registram alta de mais de 100%.

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Revisão tarifária e novo plano de investimentos

Outra notícia positiva para a Copasa veio da Agência Reguladora de Serviços de Abastecimento de Água e de Esgotamento Sanitário de Minas Gerais (ARSAE-MG), que publicou os números finais da revisão tarifária.

A agência estabeleceu um aumento médio de 6,56% nas tarifas e confirmou receitas regulatórias de aproximadamente R$ 8,1 bilhões, um valor superior ao que havia sido proposto preliminarmente.

Mais do que o reajuste em si, o que agradou foi a mudança na metodologia do cálculo do custo médio ponderado de capital (WACC), que passou a ser definido com base nos valores brutos (antes de impostos), em 13,7%.

Para a XP, o processo de revisão tarifária trouxe novas e melhores metodologias, aumentando a lucratividade de longo prazo.

Ainda, a Copasa aprovou um Programa de Investimentos de R$ 3,1 bilhões para 2026, além de um plano plurianual projetado para o período de 2027 a 2030, conforme decisão do Conselho de Administração tomada em reunião realizada em 11 de dezembro.

O planejamento prevê investimentos de R$ 3,9 bilhões em 2027, R$ 4,8 bilhões em 2028, R$ 4,7 bilhões em 2029 e R$ 4,5 bilhões em 2030.

Os valores não incluem eventuais capitalizações e serão direcionados, principalmente, para a universalização do esgotamento sanitário, em linha com o Novo Marco do Saneamento, além de projetos de segurança hídrica, com foco na Região Metropolitana de Belo Horizonte, redução de perdas e modernização (retrofit) de estações de tratamento de esgoto.

*Com Seu Dinheiro