Cosan (CSAN3): BofA vê aumento de capital antes do esperado e projeta forte valorização
O aumento de capital anunciado pela Cosan (CSAN3) veio antes do esperado pelo Bank of America (BofA) e com uma estrutura mais diluída do que o antecipado, o que derrubou as ações ontem (23). Apesar disso, o banco avalia o aporte como um evento que reduz riscos para empresa.
De acordo com o banco, a movimentação representa um grande passo rumo à desalavancagem.
“Recentemente destacamos a Cosan como uma oportunidade de virada e desalavancagem na América Latina. O aporte também pode ter um efeito positivo nas avaliações das subsidiárias operacionais, devido à percepção de melhor uso de caixa e aprimoramento de governança, já que os investidores âncora poderão indicar membros para os conselhos de administração dessas empresas”, analisam Isabella Simonato e Julia Zaniolo.
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Os analistas mantêm a recomendação de compra para ação (preço-alvo de R$ 11), com potencial de alta de 79,15% em relação ao fechamento de segunda. Hoje, apesar da queda da véspera, as ações lideram as altas do Ibovespa, avançando 4,40% por volta de 14h52.
O alvo para o papel é baseado 50% em uma análise de soma das partes (SOTP) e 50% no fluxo de caixa descontado (DCF) da holding, assumindo 1,86 bilhão de ações em circulação.
“Se considerarmos a conclusão do negócio e a entrada de R$ 10 bilhões em caixa, o total de ações subiria para 3,86 bilhões, e o valor justo estimado com base na SOTP cairia de R$13,70/ação para R$9,20/ação”, explica o banco. “O desconto atual para a soma das partes é de 20% (ou 35% assumindo a Compass com valor justo de R$22 bilhões, referente à participação de 88% da Cosan), e pode se reduzir, em nossa visão, devido à redução dos riscos da empresa”.
