Cosan (CSAN3) recua mais 7% após comprar fatia da Vale (VALE3); o que fazer com as ações?

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As ações da Cosan (CSAN3) recuaram 7,51%, a R$ 15,40, no pregão desta segunda-feira (10), após a compra das ações da Vale (VALE3). Já os papéis da mineradora caíram 2,01%, a R$ 73,99.

A Cosan anunciou na sexta-feira (7) a compra de uma fatia de 4,9% do total de ações ordinárias da Vale — equivalente a aproximadamente R$ 18 bilhões, segundo a Eleven. No dia do anúncio, as ações da empresa recuaram 8,39%, cotadas a R$ 16,71.

Para os analistas do BTG Pactual, o mercado levará tempo para digerir o “movimento mais ousado até agora” da Cosan. No entanto, o banco permanece comprador de CSAN3, visando um preço-alvo de R$ 39.

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“Crescer em diferentes setores faz parte do DNA da Cosan. E aceitar isso é fundamental para entender a tese do investimento. O negócio é mais um passo da Cosan em direção a setores de forte importância para a transição energética global, e a Vale oferece uma combinação rara de oportunidades de desbloqueio de valor no ciclo de commodities“, avaliam.

Os analistas ainda destacam que os desafios são muitos, devido à baixa sinergia do negócio, mas eles veem a Cosan como uma das poucas empresas capazes de aproveitar tais oportunidades.

Vale tem valor

Quanto à geração de valor, na análise do Credit Suisse, as aquisições das ações da Vale não criam ou destroem valor em si. A questão, segundo eles, é a materialidade do negócio em relação à exposição ao risco, alavancagem e custos de financiamento.

“Essas preocupações são parcialmente abordadas pela estrutura da transação que envolve financiamento sem recurso com duração flexível; spreads para limitar o downside (e o upside) do patrimônio líquido em 5% da participação de 6,5%; e garantias para reduzir os custos de financiamento”, completam.

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Impacto nos dividendos

Já o analista da Ajax Asset, Rafael Passos, vê o movimento entre Vale e Cosan como positivo. Entre os pontos altos da operação, ele destaca a troca de expertise, especialmente para a Cosan, além da diversificação de portfólio.

Segundo ele, no curto prazo, os acionistas minoritários devem ter impacto nos dividendos, considerando que os bancos financiadores da operação receberão dividendos da Compass e Raízen.

Porém, ele avalia que a venda de ativos pode acelerar pagamento com os bancos. “Por ora, esse mix de payout com investimentos para gerar valor é a melhor saída para a Cosan”, diz.

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