Dasa (DASA3) dispara até 10% com venda de ativos na Argentina; o que avaliam os analistas?
As ações da Dasa (DASA3), negociadas fora do Ibovespa (IBOV), operam entre as maiores altas da B3 nesta quarta-feira (1º) após a venda da operação na Argentina.
Por volta de 11h30 (horário de Brasília), DASA3 subia 3,88%, a R$ 1,34. Na máxima intradia, os papéis chegaram a saltar 10,08% (R$ 1,42).
Ontem (30), a companhia assinou dois contratos referentes à venda de suas operações de Diagnóstico Maípu Imágenes S.A. e Medical Investment S.A. e a Mantris — unidade de medicina ocupacional e gestão integrada de saúde —, localizadas na Argentina, por um valor total de R$ 704,8 milhões.
Do montante total, R$ 700,8 milhões serão pagos à vista, enquanto R$ 4 milhões ficarão retidos em formato de holdback por três anos na operação com a Mantris, para cobrir potenciais passivos e contingências anteriores ao fechamento.
Segundo a Dasa, o Ebitda (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) combinado dessas empresas alcançou R$ 118,0 milhões em 2024.
Ainda de acordo com a companhia, as vendas fazem parte do plano de reestruturação iniciado no ano passado com a decisão de separar os negócios em duas frentes: Diagnósticos, que constitui o core business da companhia, e Hospitais e Oncologia, com a criação da Rede Américas em associação com a Amil.
O que dizem os analistas?
Os analistas avaliam a operação da Dasa como positiva, com destaque para a simplificação do portfólio da companhia e a redução do nível de endividamento (alavancagem).
“A transação reduz riscos no balanço e é claramente positiva tanto para acionistas quanto credores” , avaliaram os analistas Maria Resende, Samuel Alves e Marcel Zambello, do BTG Pactual.
“Embora a Mantris fosse lucrativa, mantinha-se periférica à plataforma integrada da companhia, e a Maipú, apesar da qualidade, oferecia sinergias limitadas com os negócios no Brasil”, acrescentaram em relatório do banco.
Nas contas do BTG Pactual, o negócio foi fechado acima do múltiplo, medido pelo valor da empresa sobre o Ebitda. Com isso, a dívida pró-forma deve cair de R$ 6,8 bilhões no segundo trimestre (2T25) para cerca de R$ 6,1 bilhões, reduzindo a alavancagem de 2,6x para 2,4x.
Para a equipe do banco, o valuation também se mostra atrativo, “com recursos geradores de valor aos acionistas e totalmente positivos para o crédito, já que não havia dívidas atreladas aos ativos vendidos”.
Os analistas do Safra avaliam que a venda mostra disciplina da empresa na otimização do portfólio, destravando valor e acelerando o desalavancagem do balanço patrimonial.
Para eles, a transação aborda as duas prioridades que mais preocupam os investidores: desalavancagem e foco.
“No curto prazo, alivia a pressão de financiamento e melhora a flexibilidade financeira. No médio prazo, permite que a gestão mantenha a execução focada diretamente nos negócios principais de maior retorno, onde as melhorias operacionais devem se acumular”, escreveram os analistas Ricardo Boaiti, Thiago Marmo e Rafael Une.
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Hora de comprar DASA3?
Apesar da visão positiva para o negócio, os analistas mantiveram a recomendação neutra para as ações DASA3.
Os analistas da Ágora Investimentos/Bradesco BBI e do Safra destacam o risco de execução da companhia como fatores de atenção.
O BTG Pactual também afirma que continua a ver a Dasa como uma tese de investimento altamente dependente da execução bem-sucedida de sua estratégia de reestruturação.
“Embora o momento de resultados deva permanecer desafiador no curto prazo, dada a estrutura de capital ainda alavancada, a integração com a Amil e a otimização contínua do portfólio (como ilustrado pelo anúncio de hoje) podem gerar valor no longo prazo”, escreveram os analistas Maria Resende, Samuel Alves e Marcel Zambello.
| Corretora/Banco | Recomendação | Preço-alvo | Potencial de valorização* |
|---|---|---|---|
| Ágora Investimentos/Bradesco BBI | Neutra | R$ 1,00 | -22,5% |
| BTG Pactual | Neutra | R$ 2,50 | +93,8% |
| Safra | Neutra | R$ 1,60 | +24,0% |
*potencial de (des)valorização sobre o preço de fechamento da terça-feira (30), quando DASA3 ficou cotada R$ 1,29.