Ecorodovias (ECOR3) chega a despencar 8% após resultados; investidor deve cair fora da ação?

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As ações da Ecorodovias (ECOR3) chegaram a ser negociadas a R$ 5,08 na mínima desta terça-feira (8), queda de 8,13% em relação à cotação do último fechamento.

Os papéis se recuperaram do baque, mas seguem em queda. Por volta das 11h55, as ações perdiam 1,27%, negociadas a R$ 5,46 cada.

A reação chega após os resultados divulgados na noite desta segunda-feira (7), com a companhia reportando lucro de R$ 128,2 milhões no terceiro trimestre, queda de 10,8% sobre o mesmo período de 2021.

O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado também recuou, apresentando queda anual na ordem de 12,5%, a R$ 557 milhões. A margem caiu de 69% para 62,8%.

Apesar da contração, o Ebitda chegou a bater as previsões dos analistas, que esperavam montante de R$ 515 milhões, segundo levantamento da Refinitiv.

Os resultados da Ecorodovias vieram em linha com as estimativas do BTG Pactual, com a receita líquida (sem construção) se apresentando estável em R$ 887 milhões.

Na avaliação do banco, o desempenho dos veículos pesados mostrou desempenho melhor que os veículos leves e foi o principal destaque da temporada. Os veículos pesados tiveram crescimento de 5% no comparativo anual, enquanto o avanço dos veículos leves foi de 3%.

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Novamente, os números da companhia foram impactados pelo fim das concessões Ecocataratas e Ecovia Caminho do Mar. Porém, os números operacionais mostraram alguma melhora, destaca o BTG.

Para o Santander, em relatório publicado ontem, os resultados da Ecorodovias vieram ligeiramente acima do esperado, com o Ebitda superando em 4-5% as estimativas da instituição.

O que fazer com a ação?

Segundo o BTG, a partir de agora, os investidores devem acompanhar quatro pontos:

• evolução do capex e da alavancagem;
• alocação de capital;
• ramp-up de novos projetos; e
• desempenho do tráfego.

No mais, o BTG vê a Ecorodovias sendo negociada a uma TIR (taxa interna de retorno) atraente de 14,6%, “embora consideremos que a alta alavancagem, custos crescentes de materiais e capex (investimentos) significativo a ser investido nos próximos anos (~R$ 44 bilhões), como ventos contrários de curto prazo”.

O BTG tem recomendação de compra e preço-alvo de R$ 10 para a ação.

O Santander está com recomendação de “outperform” (desempenho esperado acima da média do mercado, equivalente a “compra”) e preço-alvo de R$ 11,50, o que implica um potencial de valorização expressivo de 107,9%.

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