Ibovespa EUA: Corte da taxa de juros do Fed em dezembro parece cada vez mais uma incógnita
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Citando preocupações com a inflação e sinais de relativa estabilidade no mercado de trabalho após dois cortes nas taxas de juros dos EUA este ano, um número crescente de formuladores de política monetária do Federal Reserve está sinalizando reticência em relação a uma flexibilização adicional, ajudando a empurrar as chances precificadas pelo mercado de uma redução nos custos de empréstimos em dezembro para menos de 50%.
Como que para enfatizar a decisão no fio da navalha, a presidente do Fed de San Francisco, Mary Daly — até então uma firme defensora dos cortes nas taxas do Fed — disse nesta quinta-feira que qualquer decisão cerca de quatro semanas antes da próxima reunião de política é “prematura”.
“Tenho uma mente aberta, mas ainda não tomei uma decisão final sobre o que penso e estou ansiosa para debater com meus pares”, disse Daly durante um evento em Dublin, na Irlanda.
O presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, que, assim como Daly, disse há apenas alguns meses que achava que um terceiro corte na taxa de juros até o final deste ano seria garantido, chamou os últimos sinais da economia de “mistos”, numa possível indicação de que ele também está em cima do muro.
“Temos uma inflação ainda muito alta, em torno de 3%”, disse ele em breves comentários de boas-vindas em uma conferência organizada por seu banco regional do Fed. “Alguns setores da economia dos EUA parecem estar indo muito bem. Alguns setores do mercado de trabalho parecem estar sob pressão.”
Os contratos futuros de taxas de juros de curto prazo, o melhor indicador em tempo real das expectativas do mercado financeiro em relação à política do Fed, refletem agora uma chance de 47% de que o Comitê Federal de Mercado Aberto, que estabelece as taxas, reduza os custos dos empréstimos em 10 de dezembro, quando o Fed encerra sua última reunião de política de 2025. No início desta semana, os contratos indicavam probabilidade de 67% de um corte.
COLLINS SE DIZ HESITANTE
A última indicação da necessidade de uma pausa no corte das taxas veio da presidente do Fed de Boston, Susan Collins, que na quarta-feira disse ver uma “barreira relativamente alta” para uma flexibilização adicional no curto prazo.
“Na ausência de evidências de uma deterioração notável do mercado de trabalho, eu hesitaria em flexibilizar ainda mais a política monetária, especialmente devido às informações limitadas sobre a inflação em decorrência da paralisação do governo”, disse Collins em uma conferência de banqueiros em Boston, acrescentando que a taxa de juros provavelmente precisará ser mantida “por algum tempo”.
Os comentários excepcionalmente diretos de Collins, que votou a favor de ambos os cortes nas taxas do Fed este ano, sugerem divisões cada vez mais profundas no banco central dos EUA e apontam para a falta de consenso em torno de outra redução nos custos dos empréstimos. O presidente do Fed, Jerome Powell, sinalizou esses desafios há duas semanas, depois que o banco central cortou sua taxa de juros para a faixa de 3,75% a 4,00%.
Outro corte na taxa na reunião de política monetária de 9 e 10 de dezembro, disse ele, está “longe” de ser garantido, especialmente quando a falta de dados oficiais significa menos visibilidade sobre a verdadeira situação da economia.
Após os comentários de Collins e a orientação da Casa Branca na quarta-feira de que, mesmo com a reabertura do governo dos EUA, os dados oficiais sobre a inflação e o mercado de trabalho talvez não sejam publicados a tempo para a próxima reunião do Fed, se é que serão publicados, os mercados financeiros recuaram das apostas anteriormente firmes em outra redução de 0,25 ponto percentual na taxa de juros básica no próximo mês.
Possibilidade de mais dissidências
Qualquer que seja a decisão em dezembro, Powell pode enfrentar mais do que as duas dissidências lançadas contra o corte da taxa no mês passado, quando o presidente do Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, disse que a inflação elevada argumentava contra uma flexibilização adicional e o diretor do Fed Stephen Miran pediu um corte maior de 0,5 ponto percentual porque achava que a inflação estava caindo mais rapidamente do que o amplamente apreciado.
Desde então, outros dos 12 formuladores de política monetária do Fed que votam nas taxas sinalizaram sua cautela em relação a novos cortes, incluindo o presidente do Fed de St. Louis, Alberto Musalem, que se preocupou com a possibilidade de a política se tornar frouxa demais, e o vice-presidente do Fed, Philip Jefferson, que disse que proceder lentamente é particularmente prudente, dado o vácuo dos dados oficiais.
As autoridades do Fed sem direito a voto, incluindo o presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, e a presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, também expressaram sua preferência por manter as taxas estáveis.
“A decisão da presidente do Fed de Boston, Collins, de se manifestar claramente contra um corte em dezembro aumenta nosso nível de preocupação com a luta de Powell para administrar as profundas divisões dentro do FOMC e cria incertezas adicionais sobre a trajetória das taxas”, escreveu o vice-presidente da Evercore ISI, Krishna Guha, em uma nota na quinta-feira.
Se o Fed liderado por Powell reduzir as taxas, escreveu ele, Schmid poderia ser acompanhado em uma dissidência por Collins e Musalem e até mesmo pelo presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, ou pelo governador do Fed, Michael Barr.
Se o FOMC decidir manter as taxas estáveis, Miran poderá ser acompanhado em uma dissidência pelos outros governadores do Fed nomeados por Trump, Christopher Waller e Michelle Bowman, que defenderam uma política mais branda.
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