Ibovespa Farra do financiamento para IA faz com que investidores se afastem de dívida corporativa
Siga o MT no Youtube
Uma grande bonança de empréstimos ao setor de tecnologia e sinais de tensão no crédito privado estão assustando investidores do mercado de títulos corporativos, incluindo os das empresas mais bem avaliadas do mundo, em uma tendência que pode elevar os custos de financiamento, afetar resultados de empresas e aumentar a tensão nos instáveis mercados globais.
Uma baixa em todos os mercados, desencadeada pelo nervosismo sobre a percepção de investimento excessivo em inteligência artificial e pelo que os dados atrasados dos EUA podem significar para a política monetária, fez com que bolsas de valores globais caíssem 3% este mês. A aversão a risco atingiu tudo: desde a criptomoeda bitcoin até o ouro. Mas os títulos com grau de investimento, que ainda oferecem aos tomadores de empréstimos os custos de financiamento mais baratos vistos em décadas, foram poupados.
Os investidores de grupos que administram mais de US$ 10 trilhões em ativos de clientes combinados, no entanto, expressaram preocupações sobre o preço da dívida ou disseram que estão reduzindo a exposição a títulos com recomendação máxima, sendo que alguns também venderam ou começaram a apostar ativamente contra a classe de ativos.
Depois que o chefe do JPMorgan, Jamie Dimon, alertou no mês passado sobre o surgimento de “baratas” nos mercados de crédito, os gigantes da tecnologia começaram a tomar empréstimos pesados para financiar sua corrida para construir centros de dados de IA.
A gestora de ativos alternativos Blue Owl enviou ondas de ansiedade pelo mercado de crédito privado de US$ 3 trilhões ao limitar as retiradas de fundos.
“Há medo nos mercados e todos estão procurando a próxima pedra no sapato”, disse Brian Kloss, gerente de portfólio da Brandywine Global, na Filadélfia, uma unidade da Franklin Templeton, que administra US$ 1,2 trilhão em ativos e tem uma postura geral cautelosa em relação ao crédito.
Um índice ICE-BofA que acompanha o que as empresas norte-americanas com melhor recomendação pagam para tomar empréstimos em relação aos governos está sendo negociado apenas 10 pontos-base (bps) acima das mínimas de 27 anos, de 74 bps. O chamado spread equivalente na Europa está em torno de 84, um pouco acima dos 75 registrados no final de outubro.
Salman Ahmed, chefe global de macro e alocação estratégica de ativos da Fidelity International, tinha uma posição vendida em relação à dívida de companhias grau de investimento porque o preço está muito alto e uma desaceleração econômica poder trazer uma “explosão”.
Como os preços ainda têm muito a cair, acrescentou ele, o crédito de empresas grau de investimento oferece a melhor relação custo/benefício em termos de estratégias de hedge que serão pagas se houver uma desaceleração econômica sustentada.
- CONFIRA: Está em dúvida sobre onde aplicar o seu dinheiro? O Money Times mostra os ativos favoritos das principais instituições financeiras do país; acesse gratuitamente
Ciclo de feedback
Os spreads de crédito são um indicador importante do crescimento econômico e do desempenho do mercado de ações porque os custos de financiamento afetam os lucros das empresas, os preços das ações e os planos de expansão.
“Há um ciclo de feedback”, disse John Stopford, chefe de renda de múltiplos ativos da gestora Ninety One, acrescentando que reduziu a zero a exposição de seus fundos ao crédito nas últimas semanas.
As taxas de juros dos títulos recém-emitidos ficarão mais caras, disse ele, se o dinheiro for drenado dos fundos de crédito privado enquanto uma bonança de empréstimos para a IA aumenta.
“Se o custo do empréstimo aumentar no crédito privado e houver muitas novas emissões, os tomadores de empréstimos terão de pagar mais”, disse ele. “E se for mais caro para as empresas tomarem empréstimos, elas ganharão menos dinheiro.”
Depois que US$75 bilhões em dívidas com grau de investimento dos EUA emitidas por Big Techs focadas em IA chegaram ao mercado em setembro e outubro, o custo dos swaps de inadimplência de crédito de cinco anos que garantem contra a inadimplência da Oracle aumentou 44% em um mês, chegando a 87 bps, segundo dados da Refinitiv.
Enquanto isso, os investidores começaram a se afastar dos fundos de dívida privada à medida que seus padrões de empréstimo passaram a ser examinados pelos órgãos reguladores.
- LEIA TAMBÉM: Tenha acesso às recomendações mais valorizadas do mercado sem pagar nada; veja como receber os relatórios semanais do BTG Pactual com o Money Times
Atraso em dados
David Furey, chefe de estratégia de portfólio de renda fixa da State Street Investment Management, disse que a quarta maior gestora de ativos do mundo estava investindo em crédito corporativo por enquanto, mas mantendo-se “atenta” aos sinais de fraqueza econômica dos EUA. Ele advertiu que o preço do crédito de grau de investimento tinha “muito pouco amortecimento embutido” para a deterioração econômica.
Jonathan Manning, gerente de portfólio de crédito da maior gestora de ativos da Europa, a Amundi, disse que também está “procurando aliviar um pouco” o crédito de grau de investimento por causa dos preços altos e no caso de dados atrasados dos EUA, como o relatório de empregos de setembro, divulgados nesta quinta-feira, aumentarem a volatilidade em um mercado que, até o momento, tem sido negociado com calma durante as vendas.
Os clientes da Russell Investments, que assessora instituições que administram mais de US$ 900 bilhões entre si, também estavam se tornando mais cautelosos em relação ao crédito a empresas grau de investimento.
“Não é tanto que essa seja a classe de ativos com a qual eles estão mais preocupados. É a classe de ativos que ficou muito cara, de modo que a vantagem não está mais lá”, disse Van Luu, chefe global de renda fixa e soluções de câmbio da Russell.
Compartilhar
![[Conteúdos gratuitos] Assista ao Giro do Mercado e outros programas exclusivos em nosso Youtube](https://www.moneytimes.com.br/uploads/2024/01/banner-html-28.png)
Mais Notícias
