FMI vê risco crescente com avanço de fundos no financiamento de emergentes

(Imagem: REUTERS/Yuri Gripas)

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Países emergentes agora obtêm a maior parte de seu financiamento externo de fundos de hedge, fundos de pensão e seguradoras, o que os deixa vulneráveis a saídas rápidas durante crises, afirmou o Fundo Monetário Internacional (FMI) em um relatório.

A parcela do dinheiro que flui para a dívida de países emergentes proveniente de investidores de portfólio dobrou nos últimos 20 anos, chegando a 80%, segundo o relatório, uma vez que os bancos recuaram na concessão de empréstimos após a crise financeira de 2008. Desde então, os países emergentes receberam entradas acumuladas de cerca de US$ 4 trilhões, de acordo com o relatório.

Em um capítulo de seu relatório de Estabilidade Financeira Global divulgado nesta terça-feira (7), o FMI disse que essa fonte de dinheiro “beneficia significativamente os mercados emergentes”, já que a ampla liquidez global permitiu que eles levantassem dinheiro com dívidas de longo prazo e de custo mais baixo.

Entretanto, ele também alertou que os investidores de portfólio se tornaram ainda mais cautelosos desde 2008 – e propensos a retirar seu dinheiro rapidamente quando as condições financeiras globais mudam.

Os países e as empresas que dependem deles são “particularmente vulneráveis aos choques financeiros globais”, segundo o relatório.

Os fundos de hedge e os fundos de investimento foram muito mais reativos ao risco do que outros investidores de portfólio, observou o relatório, e alertou que os riscos foram ampliados em nações emergentes com mercados financeiros mais rasos e capacidade política mais limitada.

“Uma queda repentina nesses fluxos poderia intensificar as pressões de financiamento externo, aumentar os spreads corporativos e soberanos e desencadear fortes depreciações cambiais”, disse o FMI.

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O Fundo estimou que os passivos da dívida externa de portfólio eram, em média, cerca de 15% do produto interno bruto nos mercados emergentes. Os passivos de ações do portfólio representavam, em média, cerca de 7% do PIB, mas “representam uma parcela economicamente significativa da capitalização do mercado de ações em alguns mercados emergentes”.

As participações em portfólios estrangeiros são particularmente grandes para moedas como o florim húngaro, que a impulsionou para ganhos de 20% em relação ao dólar dos Estados Unidos no ano passado.

O florim húngaro murchou desde o início da guerra do Irã no final de fevereiro, com a queda dos fluxos de dinheiro para os mercados emergentes após mais de um ano de desempenho excepcional.

O FMI acrescentou que o crédito privado transfronteiriço e os fluxos de stablecoin para os mercados emergentes também estavam “se expandindo rapidamente”, com o último intimamente ligado à dinâmica do mercado de criptografia.

Para limitar as saídas de fundos de portfólio, o Fundo pediu aos países que melhorem a qualidade institucional, criem melhores amortecedores, como reservas cambiais, e garantam que a dívida pública permaneça sustentável.