Fundo imobiliário sofre rescisão antecipada do GPA e anuncia impacto por cota; veja o que dizem analistas

Fundo imobiliário sofre rescisão antecipada do GPA e anuncia impacto por cota; veja o que dizem analistas (Imagem: LinkedIn/GPA)

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O fundo imobiliário Bresco Logística (BRCO11) anunciou, nesta quinta-feira (23), que a Companhia Brasileira de Distribuição (GPA) decidiu encerrar, antecipadamente, o contrato de locação de um imóvel em São Paulo (SP).

Segundo fato relevante divulgado ao mercado, a rescisão envolve o galpão denominado “GPA CD04 São Paulo”, que possui área bruta locável (ABL) de aproximadamente 35,5 mil metros quadrados (m²).

De acordo com o documento, a desocupação da varejista atinge cerca de 6% da ABL total do fundo, com impacto estimado de R$ 0,08 por cota.

Indenização à vista

O BRCO11 informou que a locação com o GPA havia sido renovada em março de 2024, com vigência prevista até 18 de janeiro de 2032.

O acordo previa aviso prévio de nove meses para uma eventual rescisão antecipada, além do pagamento de indenização ao fundo.

Segundo o fato relevante, a multa corresponde a 4,5 vezes o valor do aluguel vigente, proporcional ao período remanescente do contrato.

O montante também será corrigido pela variação positiva acumulada do IPCA (inflação) desde o último reajuste até a data do pagamento.

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Analistas veem potencial de reposicionamento do ativo

Para o time de análise da Empiricus Research, embora a desocupação seja, a princípio, um evento negativo para a tese do fundo, pois pressiona a vacância e reduz a receita recorrente, o episódio abre uma janela relevante de realocação do imóvel a valores potencialmente superiores aos praticados hoje.

Isso porque, segundo a casa, dados da Buildings indicam que o aluguel pago pelo GPA no galpão estava em torno de R$ 35 por metro quadrado, cifra que pode ser reprecificada diante do atual momento do setor logístico.

“Embora o contrato vigente já esteja próximo dos valores praticados, a combinação entre localização estratégica, oferta restrita, demanda aquecida e escassez de ativos last mile de alto padrão sustenta a possibilidade de uma recomercialização em patamar superior, além da entrada de um locatário com melhor risco de crédito”, afirmou a Empiricus.

O time de análise também destacou que o BRCO11 já tem em seu histórico uma desocupação relevante do GPA em outro imóvel do portfólio, que posteriormente foi vendido com ganho de capital para os cotistas.

“Do ponto de vista tático, o aviso prévio de nove meses e a indenização de 4,5 aluguéis mitigam parte do impacto de curto prazo, dando tempo à gestão para recomercializar o galpão ou avaliar uma eventual venda”, disse a casa.

“De modo geral, classificamos o anúncio como negativo no curto prazo, mas com boas opcionalidades no médio prazo, diante do contexto de mercado e da capacidade da gestão da Bresco. As cotas do BRCO11 permanecem entre as nossas recomendações de compra”, acrescentou.