Fusão entre Azul (AZUL4) e Gol (GOLL4) em xeque? Bradesco BBI avista risco para a operação

Fusão da Azul e Gol pode ser comprometida por pedido de recuperação judicial (Imagem: REUTERS/Ricardo Moraes)

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Um possível pedido de recuperação judicial da Azul (AZUL4) nos Estados Unidos, processo chamado de Chapter 11, pode levar ao atraso ou até mesmo cancelamento das negociações para fusão com a Gol (GOLL4), na visão do Bradesco BBI.

De acordo com o Pipeline, do jornal Valor Econômico, a Azul está sendo assessorada pelos escritórios Davis Polk e Pinheiro Neto para buscar novo financiamento e reestruturar a dívida com credores, não descartando fazer isso por meio de um processo de recuperação judicial.

Procurada, a Azul informou que “está constantemente avaliando oportunidades para melhorar a liquidez e sua estrutura de capital, sem nunca deixar de honrar seus compromissos e a qualidade dos seus serviços e atendimento aos clientes, respeitando sempre toda legislação vigente”.

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Do outro lado da história, a Gol, que está em Chaper 11 no momento, vê a saída do processo cada vez mais próxima. A companhia aérea anunciou na sexta-feira (16) captação de US$ 1,9 bilhão por meio da emissão de instrumentos de dívida, recurso que será usado para viabilizar sua saída da recuperação judicial nos Estados Unidos.

Os analistas André Ferreira, do BBI, e Wellington Lourenço, da Ágora Investimentos, colocam que a Azul não teve impacto das transações de equity ocorridas em abril de 2025, nem dos R$ 600 milhões em novas dívidas levantadas, o que deve contribuir para a liquidez.

Na avaliação deles, a empresa pode garantir cerca de R$ 2 bilhões na linha de crédito lastreada na FGE (Fundo de Garantia à Exportação) nas próximas semanas, o que pode ajudar a fortalecer a liquidez e reduzir o risco de entrar com pedido de Chapter 11.

” O futuro do negócio ainda é incerto, com o CEO da Gol, Celso Ferrer, afirmando que o grupo está trabalhando para garantir que a Gol saia de sua reestruturação em uma posição forte e que o acordo com a Azul não seja necessário”, pontuam.

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