Grupo Soma (SOMA3): A preços atuais, Hering está saindo de graça, avalia XP

Pelos preços atuais com que as ações do Grupo Soma (SOMA3) estão sendo negociadas, a Farm está muito barata e a recém-adquirida Hering está saindo de graça, avalia a XP Investimentos.

Segundo a corretora, desde que o grupo comprou a Hering, os investidores ficaram um pouco “perdidos” em como avaliar a companhia, já que a Soma tem um portfólio conhecidamente posicionado no segmento de alta renda e possui boas perspectivas de crescimento, em especial pela marca Farm, enquanto a Hering atende um público mais amplo e ficou para trás em termos de expansão.

“Fizemos uma análise para entender o que está sendo refletido nos preços atuais, assumindo que Grupo Soma Brasil negocia em linha com Arezzo&Co. (ARZZ3), no nível de múltiplo preço/lucro para 2023. De acordo com nossas estimativas, os preços atuais implicam que a Farm estaria negociando em 13,5 vezes P/L 2023, enquanto a Hering não valeria nada, o que vemos como não justificado”, afirmam Danniela Eiger, Thiago Suedt e Gustavo Senday, em relatório divulgado nesta quinta-feira (3).

Para a XP, é necessário olhar para a companhia em três partes:

• Grupo Soma Brasil, com uma operação mais madura (Farm e NV sendo dois vetores de crescimento para frente);
• Farm Global, marca de moda insurgente no mercado internacional, com alto potencial para continuar crescendo a taxas elevadas e melhorar a rentabilidade; e
• Hering, ativo relativamente estável, com potencial limitado de crescimento antes da aquisição, mas agora em processo de reestruturação.

Somando as partes, a XP chegou à conclusão de que a Soma poderia valer entre R$ 12,70 a 31,60 por ação, o que “vemos como bastante assimétrico para o lado positivo, uma vez que o preço inferior está baseado em estimativas bastante conservadoras e está virtualmente em linha com os preços atuais”.

A XP tem a Soma como preferência no segmento de consumo discricionário.

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