Inflação moderada dos EUA está com os dias contados; CPI de março pode acelerar para 0,67%

(Imagem: REUTERS/Bing Guan)

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A inflação de fevereiro dos Estados Unidos, medida pelo índice de preços ao consumidor (CPI, na sigla em inglês), veio em linha com o esperado pelo mercado financeiro. No mês, o índice subiu 0,3% e acumulou uma alta 2,4% nos últimos 12 meses.

Vale destacar que, apesar de não apresentar nenhuma surpresa, o número segue acima da meta de 2% perseguida pelo Federal Reserve (Fed).

Entre os principais vetores que contribuíram para a alta no segundo mês do ano está o grupo de habitação, que avançou 0,2% em fevereiro e foi o principal fator de pressão sobre o índice, igualmente ao mês anterior.

Quanto ao núcleo, que exclui alimentos e energia, subiu 0,2% no mês e apresentou pequena desaceleração em 12 meses, de 2,51% para 2,47%.

Gustavo Sung, economista-chefe da Suno Research, destaca que as médias móveis de três e seis meses, tanto do índice cheio quanto do núcleo, seguem apontando desaceleração, com exceção do núcleo na média de três meses.

Embora os números mostrem uma inflação mais moderada, ela pode estar com os dias contados. Isso porque a guerra no Oriente Médio, que tem mexido com o preço do petróleo, ainda não entrou na conta.

“O dado mostra estabilidade da inflação sem uma aceleração significativa. Talvez a palavra aqui seja ainda, uma vez que o preço do petróleo não gerou tanto impacto na inflação ainda”, ressalta William Castro, estrategista -chefe da Avenue. “Isso reforça a trajetória de moderação gradual nesse início de 2026, mas que pode ter vida curta”.

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Março já deve mostrar os sinais

Na avaliação do UBS, o choque recente nos preços de energia pode começar a aparecer nos dados já nas próximas leituras do índice. O banco destaca que os preços da gasolina nos Estados Unidos subiram rapidamente desde o fim de fevereiro, acompanhando a disparada do petróleo Brent, que saltou de cerca de US$ 71 por barril para a casa de US$ 90 nas últimas semanas.

Segundo a instituição, uma regra empírica indica que cada aumento permanente de US$ 10 no preço do barril tende a elevar o nível do CPI em aproximadamente 0,4%. A maior parte desse impacto ocorre no curto prazo, por meio do avanço da gasolina, responsável por cerca de 0,25 a 0,30 ponto percentual dessa alta.

Diante desse cenário, o UBS projeta que a inflação de março pode acelerar para 0,67% na comparação mensal, com ajuste sazonal. Caso essa trajetória se confirme, a inflação anualizada poderia subir de 2,4% observados em janeiro e fevereiro para cerca de 3,3% em maio, antes de voltar a desacelerar ao longo do restante do ano.

Além da pressão direta sobre os preços, os economistas do banco alertam que o aumento do custo da energia também pode trazer efeitos mais amplos para a economia americana. Gasolina mais cara tende a reduzir o poder de compra das famílias e redirecionar gastos, o que pode pesar sobre o consumo, principal motor do PIB dos Estados Unidos.

Nesse contexto, o UBS avalia que os riscos para a política monetária do Federal Reserve se tornaram mais equilibrados. Mesmo que o banco ainda projete dois cortes de juros de 25 pontos-base no segundo semestre, a instituição reconhece que o cenário pode mudar caso a inflação volte a ganhar força com o choque do petróleo.

A ferramenta CME FedWatch indica que os juros dos EUA devem ser mantidos no patamar atual de 3,50%- 3,75% na reunião de março, com 99,4% das apostas. Para as próximas três reuniões, a manutenção da taxa também aparece como o cenário mais provável.