Isa Energia (ISAE4) dispara mais de 3% após relatório do UBS BB; confira os detalhes

(Imagem: REUTERS/Luis Jaime Acosta)

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As ações da ISA Energia (ISAE4) saltaram 3,45%, a R$ 29,72, após o UBS BB elevar a recomendação do papel de venda para neutro e o preço-alvo de R$ 23,50 para R$ 35, com potencial de valorização de 22% em relação ao fechamento anterior (29).

Segundo o banco de investimentos suíço, a mudança na avaliação da companhia reflete adequadamente os sólidos fundamentos, operando em um negócio estável com receitas previsíveis; as oportunidades de gerar retornos adicionais por meio de investimentos em reforços e melhorias (R&M); e o desenvolvimento de projetos greenfield, ampliando a duração e o crescimento financeiro da ISAE4.

“Em nossa visão, um movimento relevante de alta ou de queda nos preços atuais está amplamente ligado a uma possível definição da discussão com a Secretaria da Fazenda e Planejamento de São Paulo (Sefaz) sobre benefícios de plano de pensão”, detalha o UBS BB, que estima uma taxa de retorno interna real alavancada de 13%.

No entanto, os principais riscos para a tese, de acordo com o banco, incluem revisões do componente financeiro da rede básica sistema existente, taxas de juros, execução dos investimentos em reforços e melhorias e projetos greenfield, além da decisão final sobre a discussão com a Sefaz

Por volta das 11h44 (horário de Brasília), a ISAE avançava 2,71%, a R$ 29,51.

Negociação com a Sefaz é gatilho relevante

Na avaliação do banco de investimentos suíço, a negociação com a Sefaz é o principal potencial gatilho para a ação. Segundo o UBS, a Isa Energia pode chegar a um valor presente líquido (VPL) de até R$ 10,4 bilhões no cenário mais otimista.

“Naturalmente, a probabilidade dos cenários extremos é baixa, sendo os cenários mais prováveis menos distantes entre si, mas essa ampla faixa dá uma ideia da relevância do tema. Além disso, vemos pouco consenso entre investidores sobre os termos esperados, o que aumenta o potencial de impacto na ação quando houver definição”, afirma o banco.

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O cenário do UBS BB contempla que o acordo com a Sefaz resulte em um VPL de R$ 2,4 bilhões para a Isa Energia, a R$ 3,6 por ação.

Oportunidade de geração de valor

Para o UBS, a Isa Energia tem uma oportunidade para gerar valor por meio de investimentos em reforços e melhorias em sua Concessão Paulista, que está quase 80% depreciada, ao comparar a base de ativos regulatórios líquida com a bruta, e requer investimentos constantes para se manter robusta.

No cenário-base do banco, é estimado um ganho de R$ 1,5 bilhão por ano, em termos reais, de 2026 a 2033 e de R$ 1 bilhão por ano de 2034 a 2038 para a Isa Energia.

“Isso pode impulsionar um crescimento relevante da receita anual permitida (RAP) e ajudar a compensar a redução de R$ 1,2 bilhão nas receitas líquidas, em termos reais, com o fim do componente financeiro da rede básica sistema existente (RBSE) em meados de 2028”, detalha o UBS BB.