Itaú BBA vê oportunidade em tendência positiva no mercado com eleições e eleva B3 (B3SA3) a ‘compra’

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O Itaú BBA elevou a recomendação de B3 (B3SA3) para “outperform” (desempenho esperado acima da média do mercado, equivalente a “compra”), com preço-alvo ao fim de 2022 de R$ 18, passado o primeiro turno das eleições gerais.

O time de análise da instituição destaca que o mercado reagiu positivamente à primeira rodada eleitoral no Brasil. Assumindo que essa tendência se mantenha, a B3 pode se beneficiar do momento, devendo ver mais negociações pela frente.

“Nossas estimativas anteriores (e do consenso) estão excessivamente pessimistas”, afirmam Pedro Leduc, William Barranjard e Mateus Raffaelli, em relatório publicado a clientes nesta segunda-feira (3).

Na avaliação do BBA, a dinâmica recente do mercado sugere uma mudança para melhor.

“Nossos estudos sugerem que volumes maiores duram por algum tempo durante meses de eleição, criando gatilhos de curto prazo positivos”, afirma o banco.

Além disso, a rentabilidade deve ganhar impulso adicional de custos mais apertados em 2023, tendo a administração de despesas como tópico central nos próximos trimestres, completa.

O BBA elevou as estimativas de receita líquida para 2022 e 2023 a R$ 9,04 bilhões e R$ 10,1 bilhões, respectivamente. O lucro líquido esperado para 2023 também foi revisado, tendo aumentado em 9%, a R$ 5,8 bilhões.

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Preferência

O BBA tem preferência pela B3 em vez do BTG Pactual (BPAC11). Recentemente, a instituição rebaixou a recomendação de BPAC11 para “market perform” (desempenho esperado em linha com a média do mercado).

A principal explicação é que as estimativas do mercado e do BBA já foram mais otimistas com o BTG, enquanto a percepção sobre a B3 permanecia pessimista.

“Taxas de juros maiores tiveram um efeito anticíclico positivo para o BTG, enquanto elas apenas diminuíram a atividade na B3”, destacam Leduc, Barranjard e Raffaelli.

De acordo com o BBA, a ação da B3 é negociada a 16 vezes P/L (preço sobre lucro para 2023), queda de 25% em relação à média histórica de 21 vezes. A instituição ressalta que o múltiplo atual está abaixo até mesmo do desvio padrão da média, de 17 vezes.

“Também negocia a aproximadamente 10 pontos percentuais acima dos níveis de desconto históricos, comparada com pares globais do mercado, em 24%”, completa.

Enquanto isso, a unit do BTG já negocia com um prêmio para os grandes bancos e bancos globais de investimento.

O BBA vê uma diminuição do desconto com uma melhora nos próximos resultados e a diminuição do risco-país.

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