Itaú corta previsão do PIB deste ano e baixa estimativa da Selic para 3,75%

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O Itaú Unibanco (ITUB4) reduziu suas projeções para o crescimento da economia brasileira e para a taxa de juros em 2020, citando sinais de arrefecimento da atividade econômica em meio à desaceleração global.

O Itaú agora prevê que o PIB aumentará 1,8% em 2020, ante estimativa anterior de 2,2%.

“Há sinais de desaceleração maior que o esperado” no primeiro trimestre de 2020, disse o banco em relatório desta sexta-feira. “Além disso, o arrefecimento da economia global deve ter efeitos negativos sobre o crescimento do Brasil”, acrescentou.

O IBGE divulgou nesta semana que o PIB brasileiro cresceu 1,1% em 2019, pior resultado em três anos.

Mas o banco manteve a expectativa de expansão do PIB em 3,0% em 2021. “O estímulo monetário adicional deve levar a taxa de juros real para próximo de 0%, o que deve ter impacto positivo sobre o crédito privado e manter o cenário de aceleração da atividade no ano que vem”, disse o Itaú.

O menor crescimento econômico em 2019, porém, influenciará o rumo do juro. O banco privado cortou as projeções para a Selic ao fim de 2020 (de 4,25% para 3,75%) e 2021 (de 4,50% para 4,00%). A Selic está atualmente em 4,25% ao ano, mínima recorde.

Para a reunião do Copom neste mês, o Itaú espera redução de 0,25 ponto percentual, enquanto alguns no mercado veem diminuição de 0,50 ponto.

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“No contexto atual, acreditamos que cortes de magnitude maior (do que 0,25 ponto) poderiam elevar o risco de aperto das condições financeiras e, assim, atuar de forma contraproducente. Esse risco, no entanto, dependerá de forma importante do ritmo de afrouxamento monetário em economias centrais”, afirmou o Itaú.

Mesmo vendo Selic mais baixa, o banco manteve o prognóstico para o IPCA em 3,5%, abaixo do centro da meta perseguida para o Banco Central neste ano (+3,75%), “sem risco significativo de inflação de demanda no horizonte relevante para a política monetária”.

O principal risco ao cenário inflacionário é a taxa de câmbio, na visão do Itaú, embora, por enquanto, a queda dos preços das commodities mitigue “parte relevante” do efeito da depreciação cambial. “Mesmo assim, não é prudente considerar que o repasse cambial seguirá limitado independentemente da magnitude da depreciação cambial”, disse o banco no relatório.

O dólar sobe 15,6% em 2020 ante o real, batendo sucessivos recordes históricos nominais, o mais recente acima de 4,67 reais. O Itaú, porém, manteve expectativa de que a moeda fechará 2020 e 2021 em 4,15 reais.

Para o banco, o “elevado nível de incerteza” na economia global e o menor apetite por risco devem conter o fluxo de capitais a economias emergentes, deixando a moeda brasileira pressionada.

“No entanto, à medida que o choque resultante da epidemia do coronavírus for se dissipando, a aversão ao risco global deve reduzir e a economia doméstica deve acelerar, abrindo espaço para apreciação do real”, disse o Itaú, que calcula que o dólar deveria estar “mais perto de 4,00 reais” considerando o preço de outros ativos brasileiros e moedas emergentes.