JBS (JBSS32): Santander ignora curto prazo e reforça compra por potencial inclusão nos índices Russell 1000 e 3000; veja cronograma

(Foto: Divulgação JBS)

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O Santander reforçou sua recomendação de compra (preço-alvo de R$ 17) para as ações da JBS (JBSS32). Apesar do valuation atual já refletir o momento negativo do ciclo do gado nos EUA, que levou a revisões para baixo nas estimativas de lucro pelo consenso, uma potencial inclusão da JBS nos índices Russell 1000 e 3000, no próximo rebalanceamento, pode ser um importante catalisador para a liquidez das ações, avaliou o banco.

“Estimamos uma entrada potencial de US$ 180–200 milhões considerando apenas fundos passivos, o equivalente a 2 a 3 dias de negociação. No entanto, como os fundos passivos representam menos de 20% do total de ativos sob gestão que acompanham os índices Russell, o fluxo total pode chegar a US$ 830–960 milhões, ou cerca de 11 a 13 dias de negociação, segundo nossas estimativas”, veem Guilherme Palhares e Laura Hirata.

Dessa maneira, uma inclusão no Russell pode ser um divisor de águas para a liquidez e o Santander estima um fluxo potencial de US$ 800 milhões com a inclusão no Russell 1000 (e, consequentemente, no Russell 3000), considerando:

1. Aproximadamente US$ 10 trilhões em ativos sob gestão (ativos e passivos) atrelados aos índices Russell de médias e grandes empresas;
2. Um peso estimado da JBS entre 0,008% e 0,01% no índice.

O Russell 1000 reúne as mil maiores empresas dos EUA por valor de mercado ajustado pelo free float, enquanto o Russell 3000 engloba as 3 mil maiores.

O cronograma para entrada no Russell

Segundo as regras dos índices Russell, o Santander acredita que a JBS pode ser elegível à inclusão, embora ainda exista incerteza se a empresa será considerada “americana”, dado que seu domicílio fiscal é a Holanda.

Por outro lado, a JBS atende a outros critérios relevantes:

• Sede operacional nos EUA
• Listagem nos EUA
• Mais de 50% da receita proveniente do mercado americano

Com isso, o banco estima o seguinte cronograma, com base de cálculo nos preços de 30 de abril, ajustador por free float:

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• Divulgação preliminar do rebalanceamento: 22 de maio
• Data efetiva da inclusão (reconstituição): 26 de junho

JBS: Desconto em relação aos pares diminuiu

A JBS negocia atualmente a 7,4x EV/Ebitda 2026, acima da Pilgrim’s Pride (6,0x) e em linha com a Tyson Foods, considerando padrões contábeis US GAAP. O banco recomenda compra para Pilgrim’s (US$ 56) e neutro para Tyson Foods (US$ 64)

Desde sua listagem nos EUA, o múltiplo EV/Ebitda projetado de 1 ano da JBS subiu 12%, ficando 20% acima da média histórica de 5 anos. Ainda assim, o Santander ressalta que o ciclo negativo da carne bovina nos EUA pressionou os resultados e levou a revisões negativas de lucro nesse período.