Juros altos turbinam crédito privado e Itaú BBA vê janela de oportunidade em abril; veja em quais títulos investir

Imagem: Canva / Montagem: Giovanna Figueredo

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O ambiente de juros elevados voltou a colocar o crédito privado no radar dos investidores e, desta vez, com um ingrediente extra: prêmios mais generosos.

Em relatório de abril, o Itaú BBA destacou uma seleção de títulos incentivados que combinam taxas atrativas e benefício fiscal, em um momento em que o mercado exige mais retorno para assumir risco.

Entre os principais destaques estão papéis atrelados à inflação, que oferecem ganho real elevado:

• Rumo Malha Paulista (GASC23): IPCA + 7,9%
• JHSF: IPCA + 8,4%

Os níveis chamam atenção porque superam com folga os títulos públicos equivalentes, refletindo uma abertura relevante dos spreads de crédito nas últimas semanas.

Nos prefixados, o movimento é semelhante. As taxas avançaram e passaram a embutir prêmios mais elevados:

• Cosern: 12,75% ao ano
• Brasil Terrenos: 14,7%
• Neomille: 14,7%

Já entre os ativos atrelados ao CDI, há opções que superam o benchmark mesmo em um cenário de Selic elevada:

• Multiplan: 97% do CDI (114% com gross-up)
• Pacaembu: 102% do CDI (120% com gross-up)

O que mudou no jogo

A melhora nas taxas não veio por acaso. O mercado de renda fixa passou por uma reprecificação relevante em março, impulsionada por um cenário mais incerto para inflação e política monetária.

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Com juros mais altos por mais tempo e aumento da aversão ao risco, investidores passaram a exigir retornos maiores para carregar ativos privados, o que se traduz diretamente em spreads mais amplos.

Na prática, é como se o mercado tivesse recalibrado o preço do risco já que ficou mais caro captar, mas também mais rentável investir.

Nem todo prêmio é oportunidade

Apesar do cenário mais convidativo, o Itaú BBA faz um alerta, já que o aumento das taxas exige mais disciplina na escolha dos ativos.

Isso porque o prêmio adicional está diretamente ligado ao risco de crédito, ou seja, não basta olhar apenas a taxa.

A recomendação do banco é priorizar emissores com fundamentos sólidos, boa geração de caixa e menor sensibilidade a ciclos econômicos, reduzindo o risco de surpresas negativas ao longo do caminho.