Mercado Livre (MELI): Citi corta preço-alvo de olho no balanço do 3T26; o que esperar?

(Imagem: Divulgação/Mercado Livre)

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O Citi elevou a recomendação do Mercado Livre (MELI;MELI34) de Neutra/Alto Risco para Neutra, dada a menor volatilidade do papel e uma visibilidade ligeiramente melhor sobre a trajetória das margens. Ao mesmo tempo, o banco cortou o preço-alvo de US$ 2.150 para US$ 2.100, de olho em um potencial limitado de valorização após a recente alta das ações.

A atualização ocorre próximo à divulgação dos números referentes ao terceiro trimestre de 2026, marcada para 4 de novembro.

Os analistas do banco esperam que as tendências de crescimento do negócio de e-commerce no Brasil permaneçam amplamente inalteradas, com crescimento de aproximadamente 38% em moeda constante, apesar de uma base de comparação mais difícil.

Enquanto isso, México e Argentina podem apresentar alguma moderação diante do cenário macroeconômico.

“Estamos mais construtivos em relação a uma recuperação sequencial das margens, apoiada pelos ajustes nas tarifas de frete implementados no fim de agosto e pela redução das provisões (líquidas de recuperações), após a participação do Mercado Pago no programa brasileiro de renegociação de dívidas dos consumidores, o Desenrola 2.0”, dizem os analistas.

Ainda que o Citi acredite que os investidores receberão bem uma recuperação trimestral das margens, os analistas permanecem cautelosos com o Mercado Livre.

Novos reinvestimentos continuam sendo uma possibilidade e as estimativas de lucro do banco para 2027 e 2028 seguem abaixo do consenso. Após a recente valorização da ação, o Citi ainda não enxerga uma relação risco-retorno suficientemente atrativa.

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Prévia do 3T26 do Mercado Livre

Para o terceiro trimestre deste ano, o Citi está ligeiramente acima do consenso em receita (+1%), impulsionado por tendências mais fortes nos segmentos de e-commerce e fintech.

Apesar de projetar uma margem bruta cerca de 30 pontos-base abaixo do consenso e despesas um pouco mais elevadas com Produto e Tecnologia, a estimativa de Ebit (lucro antes de juros e impostos) permanece amplamente alinhada ao consenso da Visible Alpha.

O Citi realizou alterações limitadas no modelo do Mercado Livre, mantendo praticamente inalteradas as estimativas de lucro.

“Estamos ligeiramente mais otimistas quanto à evolução da margem bruta em direção a 2027, atribuindo ao Mercado Livre parte dos benefícios de escala que devem ajudar a diluir os custos logísticos ao longo do tempo”, diz o banco.

No entanto, uma postura mais conservadora em relação às provisões/custos de risco e às despesas com Produto e Tecnologia (incluindo investimentos relacionados à inteligência artificial) compensa amplamente esse benefício.

Como resultado, as premissas para margem Ebit permanecem praticamente inalteradas em 6,9% para 2027 e 7,9% para 2028.