Minerva (BEEF3), JBS (JBSS3) ou Marfrig (MRFG3)? Banco gringo recomenda apenas um frigorífico antes dos resultados do 2T23

O JP Morgan atualizou seus modelos para as ações do setor de proteína animal e recomendou a compra de apenas um frigorífico entre Minerva (BEEF3), JBS (JBSS3) e Marfrig (MRFG3) antes dos resultados do segundo trimestre de 2023 (2T23).

De acordo com o banco, o setor convive com alguns ruídos, e a transição ao ciclo positivo do gado no Brasil tem se mostrado mais lenta do que o esperado por conta da demanda chinesa projetada e menores preços, assim como pelo embargo ao Brasil em função do caso de mal da vaca louca e o fortalecimento do real.

Apesar de não realizar grandes mudanças nas teses, o banco afirma que foi necessário realizar alguns apontamentos.

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Dessa forma, o JP prevê resultados neutros a negativos na visão dos investidores no 2T23, especialmente para Minerva e JBS, dadas as margens mais fracas dos Estados Unidos e demanda chinesa por carne bovina.

Ainda assim, o banco acredita que um frigorífico deva se beneficiar com um ressurgimento da demanda chinesa, assim como um alívio nos custos de produção mais a frente.

Em qual frigorífico apostar antes do 2T23?

Marfrig (MRFG3)

Apesar da ação parecer barata, a empresa conta com margens fracas de carne bovina dos Estados Unidos, com a redução da oferta de gado e dos preços da carne bovina, já que o consumidor americano sofre com a alta inflação.

Segundo o JP, as margens dos EUA respondem por 85% dos negócios da empresa.

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Além disso, a participação da empresa na BRF (BRFS3) na visão do banco traz mais perguntas do que respostas neste momento em termos de orientação estratégica para o novo investimento.

Assim, o frigorífico conta com recomendação neutra e preço-alvo de R$ 8,00.

JBS (JBSS3)

O banco conta com uma visão neutra para o frigorífico devido ao cenário de deterioração de diversos negócios da empresa.

Enquanto a desaceleração do ciclo do gado nos Estados Unidos era esperada, a recente seca em áreas produtoras e o intenso efeito liquidante, combinado com a baixa demanda expectativas, provavelmente tornarão o ciclo mais profundo do que o esperado.

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Apesar de a JBS ser bem diversificada, o JP enxerga uma tempestade perfeita se aproximando, e a falta de catalisadores claros e aliada a uma deterioração da margem pode silenciar o desempenho do preço das ações.

Além disso, tem sinalizado que recompras e fusões e aquisições não devem estar no horizonte, enquanto a listagem nos EUA não deve ser um evento de curto prazo.

Dessa forma, o frigorífico conta com recomendação neutra e preço-alvo de R$ 25,00.

Minerva (BEEF3)

O JP Morgan classifica o frigorífico como o mais exposto aos benefícios de reabertura da China para os volumes de exportação de carne bovina da América do Sul e preços.

Além disso, a Minerva deve contar com “ventos favoráveis” com a melhoria do ciclo do gado no Brasil nos próximos 18 meses.

Assim, o banco tem recomenda “overweight” (equivalente a compra) para as ações, com preço-alvo de R$ 12,50, sendo essa a única recomendação de compra do JP para um frigorífico antes dos resultados.