Na contramão das altas do Ibovespa, por que ação tombou 8%?

Na contramão da boa fase do índice Ibovespa, que subiu 1,20% e fechou aos 124,6 mil pontos, as ações da JHSF (JHSF3) tombaram 7,37% nesta quinta-feira (16). Ao longo do dia, o papel chegou a cair mais de 8%.

Na noite de terça-feira (14), a companhia divulgou os resultados do terceiro trimestre vistos como “fracos” pela equipe de análise real estate da XP. Entre os vários segmentos de atuação da companhia, um chama a atenção.

De julho a setembro, o lucro consolidado da JHSF somou R$ 79,3 milhões, abaixo dos R$ 159,7 milhões reportados um ano antes. Já a receita recuou de R$ 520,7 milhões para R$ 350 milhões, queda de 33% na mesma base de comparação.

Setor de atuação da JSHF liga luz amarela

Com isso, a margem bruta consolidada atingiu 51,7%, queda de 8,8 pontos percentuais (p.p.) na base anual. Segundo a equipe da XP, a queda das receitas foi afetada pelo segmento imobiliário. Enquanto a margem foi impactada por um mix de projetos vendidos no segmento com margens menores versus lotes.

“Apesar do aumento das receitas de shoppings, hospitalidade e gastronomia, houve redução nas vendas contratadas no segmento imobiliário. Desta forma, a JHSF apresentou resultados fracos no trimestre, apesar do desempenho positivo dos segmentos não residenciais”, avaliam.

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No recorte de incorporação, a receita líquida somou R$ 128 milhões, um tombo de 60% na comparação com o mesmo trimestre de 2022. As vendas contratadas caíram 30% ante um ano antes.

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Os analistas da XP destacam que o projeto Boa Vista Village registrou queda de 56% no comparativo anual, enquanto a companhia exibiu menor percentual de conclusão de empreendimentos mais representativos, como o Reserva Cidade Jardim.

“No entanto, a maior presença de produtos imobiliários no mix da JHSF, representando 74% das vendas, continuou a aumentar a receita a apropriar, que somou R$ 770 milhões. “Isso pode ajudar o reconhecimento de receita no futuro”, dizem.

JHSF está mais alavancada e descontada

Por sua vez, o analista-sócio da Ajax Asset, Rafael Passos, destaca a queima de caixa de R$ 68,3 milhões, resultando em aumento da alavancagem financeira para 5,0 vezes, ante 1,9 vez no mesmo trimestre do ano anterior.

“Os números vieram mais fracos no trimestre. Além das menores receitas na divisão de incorporação, houve mais despesas com a expansão da divisão de gastronomia e hotelaria”, diz.

Entretanto, Passos destaca que a JHSF tem capacidade de entrega e gestão de empreendimentos imobiliários diferenciados e valuation atrativo, com as ações tendo desconto de 30% em relação a média do setor.

*matéria atualizada às 20h05 com o fechamento do índice Ibovespa e da ação