BusinessTimes

Pan Digital tem valor potencial a ser desbloqueado de R$ 12 bilhões, estima Santander

19 jun 2021, 10:21 - atualizado em 19 jun 2021, 10:32
Banco Pan
Apesar da falta de detalhes sobre o novo ecossistema do Pan, o Santander destacou que o Pan Digital está crescendo rápido, a um ritmo de 41 mil clientes por dia útil (Imagem: Divulgação/Pan)

O Santander (SANB11) divulgou um novo preço-alvo para a ação do Banco Pan (BPAN4), de R$ 31 para o fim de 2022, em substituição ao preço-alvo de R$ 16 para 2021. Os analistas estão otimistas com a companhia, que recentemente divulgou os primeiros indicadores do Pan Digital, lançado no início de 2020.

CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE

O Pan Digital faz parte da estratégia da companhia de se tornar um banco digital transacional completo. Além das funcionalidades de uma conta digital, a empresa passa a oferecer seguros, empréstimos pessoais, plataforma de investimento, entre outros serviços.

Apesar da falta de detalhes sobre o novo ecossistema do Pan, o Santander destacou que o Pan Digital está crescendo rápido, a um ritmo de 41 mil clientes por dia útil. A instituição avalia que o valor potencial do Pan Digital pode chegar a aproximadamente R$ 12 bilhões, ou cerca de 40% do valor de mercado do banco.

“Tentamos acessar o valor potencial do Pan Digital considerando um ecossistema digital semelhante ao Banco Inter (BIDI11) e suas ‘cinco vias de crescimento’, que são: (i) o próprio Banco Inter; (ii) InterShop (o mercado); (iii) InterInvest (a plataforma de investimento aberta); (iv) Inter Seguros; e (v) Crédito”, explicou o Santander, em relatório divulgado na quarta-feira e obtido pelo Money Times. “Estimamos valor potencial a ser desbloqueado de R$ 11,6 bilhões, o que representa 40% do valor de mercado atual do Banco Pan, ou um aumento de R$ 9,60 por ação”.

Revisões

O Pan apresentou melhorias na qualidade dos ativos ao longo dos trimestres. No entanto, à medida que a companhia muda seu mix de crédito para empréstimos de maior rendimento (cartões de crédito e empréstimos pessoais), o Santander acredita que a qualidade deve piorar para um nível mais alto de risco.

CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE

A estimativa para créditos não produtivos (NPL, na sigla em inglês) de 90 dias é de 5,1% em 2021 e 2022, com o indicador deteriorando para 5,5% em 2025.

No caso das tarifas, o Santander acredita que subestimou essa linha de resultado e revisou para cima as estimativas do volume total de pagamentos (TPV, na sigla em inglês) em 60% em 2021 e 90% em 2022, o que levou a um aumento de 45% nas tarifas de cartão em 2021 e 75% em 2022.

As projeções para as despesas totais aumentaram 33% e 48% para 2021 e 2022, respectivamente.

Banco Pan
O Pan está longe de ser um Inter, mas tem capacidade de chegar aos níveis atuais do líder de mercado, defendeu o Santander (Imagem: Divulgação/Pan)

Seguindo os passos do Inter?

Em relação ao crescimento da base de clientes, os analistas veem potencial no Pan para acelerar o ritmo de captação.

CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE

“O ritmo do primeiro trimestre de 2021 sugeria que poderia terminar 2021 perto de 15 milhões de clientes. Entendemos que este é um número que pode aumentar em cerca de 100 mil por dia útil, caso o banco decida se concentrar agressivamente em campanhas de marketing e incentivos aos clientes”, afirmou o Santander.

A instituição comparou Pan ao Inter, que tem um dos negócios digitais mais bem-sucedidos do Brasil. Os analistas acreditam que o Inter encerrará o ano com 20 milhões de clientes, com os números em trajetória de aceleração.

Segundo o Santander, o Pan está longe de ser um Inter, mas tem capacidade de chegar aos níveis atuais do líder de mercado – mesmo sem o marketplace.

“Notamos que alguns números do Pan Digital não superam os do Inter, pois esta é uma história comprovada, com um longo histórico. Acreditamos que algumas das taxas de penetração atuais do Inter só serão alcançadas pelo Pan no futuro, enquanto o marketplace está simplesmente fora de alcance”, disse.

CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE

A recomendação de compra para o papel do Pan foi reiterada. O Santander também tem classificação de compra para a ação do Inter, com preço-alvo de R$ 74.

CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE

Compartilhar

WhatsAppTwitterLinkedinFacebookTelegram
Editora-assistente
Formada em Jornalismo pela Universidade Presbiteriana Mackenzie. Atua como editora-assistente do Money Times há pouco mais de três anos cobrindo ações, finanças e investimentos. Antes do Money Times, era colaboradora na revista de Arquitetura, Urbanismo, Construção e Design de interiores Casa & Mercado.
diana.cheng@moneytimes.com.br
Linkedin
Formada em Jornalismo pela Universidade Presbiteriana Mackenzie. Atua como editora-assistente do Money Times há pouco mais de três anos cobrindo ações, finanças e investimentos. Antes do Money Times, era colaboradora na revista de Arquitetura, Urbanismo, Construção e Design de interiores Casa & Mercado.
Linkedin

Usamos cookies para guardar estatísticas de visitas, personalizar anúncios e melhorar sua experiência de navegação. Ao continuar, você concorda com nossas políticas de cookies.

Fechar