Pibão? Economia deve crescer 1% no 1T26; veja o que pode estar por trás da alta

(Foto: Reuters/Ueslei Marcelino)

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A atividade econômica, medida pelo Produto Interno Bruto (PIB), deve registrar expansão de 1% no primeiro trimestre de 2026 (1T26), ante alta de 0,1% nos últimos três meses de 2025, segundo estimativas de 24 instituições do mercado financeiro consultadas pelo Money Times.

Já na comparação anual, a expectativa é de que o PIB cresça 1,8%, repetindo a variação do trimestre anterior. O dado será divulgado na manhã desta sexta-feira (29), às 9h (horário de Brasília), pelo IBGE.

Em relação ao avanço ante o último trimestre de 2025, a expectativa dos economistas é de que o crescimento seja impulsionado pela indústria, agro e consumo das famílias. Os serviços, apesar de desacelerarem, ainda devem seguir como vetor importante da atividade.

Indústria e agro impulsionam PIB

O economista Rodolfo Margato, da XP Investimentos, estima crescimento de 1,1% para o PIB no 1T26. Segundo ele, pelo lado da oferta, a indústria tende a apresentar recuperação expressiva, após um resultado decepcionante em 2025. Além disso, a agrupecuária deve entregar crescimento robusto, puxada pela maior produção de soja.

Na avaliação de Margato, o setor de serviços deve permanecer em trajetória ascendente, ainda que com perda de fôlego na margem.

O Itaú Unibanco projeta alta ligeiramente maior para o PIB no primeiro trimestre, de 1,2%, com previsão de desempenho mais forte da indústria e do agro na comparação com os três meses anteriores. Além disso, os serviços, no cenário do banco, devem registrar ligeira aceleração na comparação anual.

“Esperamos contribuição relevante do comércio e de outros serviços (incluindo serviços profissionais e prestados às famílias), sustentados por um mercado de trabalho ainda forte e pelo impulso de medidas fiscais e de crédito”, afirma o Itaú em relatório.

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O economista Antonio Ricciardi, do Banco Daycoval, por outro lado, prevê alta mais moderada, de 0,8% na margem. Ele destaca que não é esperado um crescimento semelhante nas próximas leituras, uma vez que o resultado reflete os impulsos do governo na atividade.

Consumo das famílias retoma fôlego

Pelo lado da demanda, Margato, da XP, considera que a absorção doméstica recuperou o fôlego no começo de 2026. “Tanto o consumo das famílias quanto a formação bruta de capital fixo (FBCF) devem apresentar avanço significativo em relação ao trimestre anterior”, diz.

A corretora prevê crescimento de 2% para o PIB em 2026. No entanto, Margato pondera que a projeção tem viés de alta. “A atividade doméstica deve acelerar em 2026, sustentada por um mercado de trabalho aquecido e impulsos de crédito e renda. Estimamos que as medidas governamentais de estímulo possam adicionar até 1,4 ponto percentual ao crescimento do PIB este ano”, afirma.

Na mesma linha, o Itaú espera reaceleração do consumo das famílias na comparação anua, como reflexo do emprego e da renda em níveis elevados, além dos possíveis efeitos de estímulos recentes do govero.

Já os investimentos, apesar de sinais de melhora na margem, devem apresentar queda na comparação anual, prevê o banco. “A dinâmica do trimestre pode ser parcialmente favorecida por base de comparação baixa e pela importação de plataforma de petróleo”, detalha.

Por ora, o Itaú estima crescimento de 1,9% para o PIB em 2026. No entanto, o banco acrescenta que o anúncio de novas medidas fiscais, parafiscais e de crédito nas últimas semanas aumenta o viés de alta para essa projeção.

Ricciardi, do Daycoval, também avalia que o crescimento do PIB é em boa parte impulsionado pelo consumo das famílias, devido à isenção do imposto de renda (IR) até R$ 5 mil e pela valorização do salário mínimo.

“As exportações também devem ter um bom desempenho pela soja e pelo petróleo. Embora o resultado tenha pegado apenas o começo do choque de petróleo em março, as exportações já mostraram um desempenho positivo no primeiro trimestre”, diz. O Daycoval projeta alta de 1,7% para o PIB em 2026.