Por que o Safra rebaixou esta ação mesmo com a ‘tese de dividendos intacta’?

(Imagem: primeimages/Getty Images Signature)

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O Safra rebaixou a recomendação para as ações da TIM Brasil (TIMS3) de outperform para neutral, citando uma deterioração dos indicadores operacionais no curto prazo, apesar de elevar o preço-alvo de R$ 27 para R$ 28.

O banco ainda afirmou que a tese de dividendos permanece intacta, mas estes fatores reduziram a confiança nas estimativas para os próximos trimestres: a menor portabilidade, a desaceleração na adição líquida de clientes, o aumento da inadimplência e o atraso nos reajustes de preços.

Em relatório sobre o setor de telecomunicações, o Safra afirmou que continua construtivo com o segmento, mas adotou uma postura mais seletiva entre as empresas cobertas.

A principal escolha do banco segue sendo a Telefônica Brasil (VIVT3), dona da marca Vivo. O Safra reiterou a recomendação outperform para a companhia e manteve o preço-alvo para o fim de 2026 em R$ 42.

Segundo os analistas, a Vivo continua sendo a tese mais sólida do setor, sustentada pelos reajustes já implementados na base de clientes, pela baixa pressão de cancelamentos e por uma fonte de receitas mais diversificada, apoiada nos serviços convergentes e no segmento corporativo digital.

América Móvil sobe para outperform

O Safra também elevou a recomendação para a América Móvil de neutral para outperform e aumentou o preço-alvo de US$ 22 para US$ 33,50.

De acordo com o banco, a revisão reflete a incorporação das projeções divulgadas recentemente pela companhia para o período de 2026 a 2028, além de estimativas de longo prazo revisadas e novas premissas cambiais.

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Na avaliação dos analistas, esses fatores apontam para uma trajetória de geração de fluxo de caixa livre mais forte do que a anteriormente projetada.

Setor segue atrativo

O Safra afirmou que continua positivo para o setor de telecomunicações. O banco destacou que a competição permanece racional desde a consolidação do mercado brasileiro, que passou de cinco para três grandes operadoras.

Além disso, os reajustes recorrentes de preços seguem acima da inflação, os investimentos permanecem controlados e as margens de fluxo de caixa livre continuam em expansão.

Para o Safra, o crescimento real das receitas tem permitido diluir custos operacionais e investimentos, transformando um crescimento de receita de um dígito médio em expansão de lucros de dois dígitos.

Ainda assim, os analistas avaliam que o período inicial de benefícios da consolidação do setor está chegando ao fim e que a próxima etapa dependerá mais da capacidade de execução das empresas do que de uma nova valorização generalizada dos múltiplos.