Potencial de 150%: Bradesco BBI vê valor oculto e eleva preço-alvo de small cap

Do ponto de vista da gestão, a mensagem é clara: ganho de eficiência combinado com crescimento (Imagem: Pixabay)

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As small caps são conhecidas pelo valor de mercado reduzido, mas com grande potencial de valorização. Ainda assim, nem todas as companhias conseguem entregar o crescimento esperado.

Ao que tudo indica, esse não será o caso da JSL (JSLG3), empresa do setor logístico que promete ganhos relevantes no próximo ano — ao menos na visão do Bradesco BBI.

Os analistas elevaram o preço-alvo do papel de R$ 15 para R$ 18, o que representa um potencial de valorização de 150% em relação ao último fechamento. A recomendação é de compra.

Segundo a casa, há um valor oculto dentro da companhia, começando pelos resultados. O BBI projeta lucro líquido de R$ 275 milhões em 2026, um avanço anual de 184%. Ainda assim, a estimativa segue cerca de 10% abaixo do consenso de mercado.

Gatilhos no radar

Do ponto de vista da gestão, a mensagem é clara: ganho de eficiência combinado com crescimento.

No terceiro trimestre, a JSL anunciou a reorganização de sua estrutura em três unidades estratégicas: JSL Serviços Dedicados, Intralog e JSL Digital.

“Trata-se de um movimento que reforça a estratégia de dar maior transparência ao perfil de crescimento”, afirmam os analistas.

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Para o BBI, a segmentação representa um passo relevante para destravar valor, ao permitir que investidores comparem cada unidade com seus respectivos pares globais.

Ao aplicar uma abordagem de soma das partes (SOTP, na sigla em inglês), com base em múltiplos internacionais, os analistas chegaram a um valor implícito de R$ 6,8 bilhões — acima da estimativa de R$ 5,2 bilhões para o patrimônio líquido alvo.

Há precedentes para essa tese. A XPO, gigante americana de logística e transporte e líder em carga fracionada (LTL, less-than-truckload) na América do Norte, reduziu o desconto de conglomerado ao desmembrar suas operações em GXO e RXO, o que permitiu múltiplos mais elevados para negócios específicos.

“Vemos potencial semelhante para a JSL, caso avance em estratégias que aumentem a comparabilidade e revelem o valor oculto de sua estrutura, especialmente em um setor em que escala, tecnologia e eficiência são diferenciais competitivos”, concluem os analistas.