Raízen (RAIZ4): Safra vê volumes de açúcar acima da média e elege destaque do 3T26; entenda a prévia

(Foto: Divulgação)

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Os volumes de distribuição de combustíveis no Brasil e as vendas de açúcar da Raízen (RAIZ4) no terceiro trimestre da safra 2025/2026 (3T26) ficaram acima das estimativas do Safra, enquanto os volumes de etanol vieram abaixo do esperado. O banco recomenda compra (outperform) e preço-alvo de R$ 1,40 (potencial de alta de 30%) para a ação.

Os dados indicam mais um trimestre de resultados em que o principal destaque deve ser o negócio de distribuição de combustíveis no Brasil, segundo os analistas Conrado Vegner e Vinícius Andrade.

A moagem de cana-de-açúcar no trimestre totalizou 10,6 milhões de toneladas (ante estimativa de 14,4 milhões de toneladas), comparado a 13,8 milhões de toneladas no 3T25.

O mix de produção foi direcionado ao etanol no trimestre (56% etanol e 44% açúcar), embora, no acumulado da safra, a produção tenha sido majoritariamente voltada ao açúcar (53% açúcar e 47% etanol nos acumulado dos nove meses de 2026).

A produtividade agrícola manteve sua tendência negativa no acumulado do ano, impactada por efeitos climáticos adversos e incêndios na safra anterior, além de geadas em determinadas regiões.

As vendas de açúcar alcançaram 1.328 mil toneladas no 3T26, alta de 14% na comparação anual e 15% acima da nossa estimativa, indicando uma possível redução de estoques. Os volumes de etanol recuaram 13% ano a ano, para 778 mil m³, ficando 14% abaixo da nossa projeção.

No acumulado do ano, os volumes vendidos continuam refletindo a menor produtividade agrícola e permanecem em queda na comparação anual. A produção de E2G nos 9M26 atingiu 104,9 mil m³ (ante 49,7 mil m³ nos 9M25), como resultado do avanço da produção nas plantas de Univalem, Barra e Bonfim.

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Na divisão de mobilidade, os volumes vendidos no Brasil no 3T26 cresceram 2% na comparação trimestral, considerando o ponto médio do intervalo de 7.550 mil a 7.650 mil m³, superando nossa estimativa em 8% e refletindo a melhora do ambiente de negócios.

Na América Latina, os volumes de combustíveis ficaram 9% abaixo das estimativas no 3T26 e devem avançar 2% trimestre contra trimestre com a conclusão da parada programada da refinaria.

Vale reforçar que desde 6 de outubro de 2025 até ontem (28 de janeiro de 2026), a Raízen negociava como uma penny stock (abaixo de R$ 1 por ação). A Raízen reporta seus resultados em 11 de fevereiro.