Ibovespa Rali das ações de mercados emergentes parece sólido após fortes entradas em janeiro
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Investidores globais despejaram recursos em ações de mercados emergentes no ritmo mais rápido em anos em janeiro, com a fraqueza do dólar e a diversificação para fora dos Estados Unidos apontando para a continuidade do rali que a classe de ativos registrou no ano passado.
Fundos de ações de mercados emergentes registraram, na semana passada, uma de suas maiores entradas semanais já observadas, elevando os fluxos acumulados no ano para mais de US$ 39 bilhões, segundo o J.P. Morgan.
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Isso marca um dos inícios de ano mais fortes para ações de mercados emergentes em mais de 20 anos, afirmou o banco de investimento, e historicamente tem sido associado a ralis sustentados, e não a breves surtos de otimismo.
Fundos de ações da América Latina registraram suas maiores entradas semanais da história.
Alguns gestores dizem que a mudança reflete um raro alinhamento de sinais macroeconômicos e fundamentos, em especial, a dinâmica cambial e a estabilização das expectativas de lucros.
O dólar americano caiu mais de 9% no ano passado frente a uma cesta de moedas de países desenvolvidos, enquanto o índice de moedas de mercados emergentes avançou mais de 7%, o maior ganho desde 2017.
As expectativas de continuidade da fraqueza do dólar estão levando investidores ainda mais para outras regiões. O S&P 500 subiu 16,4% no ano passado, enquanto o índice de mercados emergentes avançou 30,6%.
O dólar tem sido um obstáculo para os mercados emergentes há anos, segundo Varun Laijawalla, gestor de ações de mercados emergentes da Ninety One.
“No ano passado houve uma quebra dessa tendência, e isso muda o pano de fundo para os mercados emergentes”, disse ele.
Foco em países individuais
Alguns investidores disseram que o padrão de entradas também aponta para uma abordagem mais seletiva do que em ralis anteriores de mercados emergentes, com compradores focando em países individuais, em vez de tratar os emergentes como uma única aposta.
“O que realmente se destaca desta vez é o quanto os investidores estão usando ETFs de mercados emergentes de país único”, disse Dina Ting, chefe de gestão global de portfólios de índices da Franklin Templeton.
Essa seletividade reflete grandes diferenças de desempenho entre países e a visão de que condições macroeconômicas e de política agora importam mais em nível nacional do que nos últimos anos, disseram investidores. Eles também estão focando em maior disciplina dos bancos centrais em algumas grandes economias emergentes, como Coreia do Sul e Brasil, e em restrições mais fortes aos gastos governamentais, em comparação com os EUA.
“Se eu quero ortodoxia de política e responsabilidade fiscal, vou para mercados emergentes, não para desenvolvidos”, disse James Athey, gestor da Marlborough, em Londres.
Alguns países desenvolvidos estão gastando como se suas economias precisassem de estímulo, aumentando riscos de longo prazo, afirmou.
Impacto da fraqueza do dólar
As mínimas de vários anos do dólar foram impulsionadas em parte pela reavaliação, por investidores, da direção das políticas em Washington e dos riscos geopolíticos, incluindo as ameaças tarifárias do presidente Donald Trump e a pressão de seu governo sobre a independência do Federal Reserve.
“É difícil acreditar que os EUA, como classe de ativos, possam carregar um prêmio adicional quando há tanta coisa acontecendo”, disse Jorry Noeddekaer, chefe das equipes de mercados emergentes e Ásia da Polar Capital.
Um dólar mais fraco pode elevar os lucros das empresas de mercados emergentes ao aliviar os custos de financiamento e apoiar a demanda doméstica.
O crescimento econômico nas economias desenvolvidas está projetado em 1,8% neste ano e 1,7% no próximo, segundo o Fundo Monetário Internacional, enquanto os mercados emergentes devem crescer 4,2% neste ano e 4,1% em 2027. Os investidores apostam que os lucros corporativos nos mercados emergentes acompanharão o crescimento econômico.
“Pela primeira vez em anos, os lucros deixaram de ser um peso. Isso é essencial se esse rali quiser se sustentar”, disse Laijawalla.
Exposição-chave à inteligência artificial
Enquanto ações ligadas à inteligência artificial dominaram as conversas nos EUA, alguns investidores observam que os mercados emergentes também oferecem exposição ao tema, especialmente por meio de fornecedores de semicondutores e equipamentos avançados de manufatura na Coreia do Sul e em Taiwan.
O índice KOSPI, da Coreia do Sul, subiu mais de 75% no ano passado e cerca de 97% em termos de dólar. Em janeiro, avançou 24%, seu melhor desempenho mensal desde dezembro de 1998.
“Esse impulso ainda tem espaço para continuar”, disse Steve Kolano, diretor de investimentos da Integrated Partners. “Por isso, estamos nos aproximando muito mais de um peso de referência em mercados emergentes”.
Alguns investidores também estão diversificando além da IA e entrando em mercados emergentes mais ligados ao consumo doméstico e a populações mais jovens.
“Os mercados emergentes oferecem exposição a partes muito diferentes da economia global, incluindo setores de consumo menos atrelados ao ciclo de investimentos em IA”, disse Andrew Briggs, diretor de gestão de portfólio da Plaza Advisory Group.
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