Rede D’Or (RDOR3): Santander reduz preço-alvo, mas mantém recomendação de compra

(Imagem: Divulgação)

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O Santander reduziu o preço-alvo da Rede D’Or (RDOR3) para o final de 2026 para R$ 51,00, ante R$ 55,50 anteriormente, mas manteve recomendação outperform (desempenho acima do mercado, equivalente à compra) para as ações da companhia.

Segundo os analistas Caio Moscardini e Eyzo Lima, a revisão reflete principalmente mudanças nas estimativas para os próximos anos e um custo de capital ligeiramente mais alto no modelo de valuation.

“O principal impacto na revisão do preço-alvo veio de estimativas menores para os próximos anos e de um leve aumento no custo de capital”, afirmaram.

Apesar do corte no valuation, o banco segue com visão positiva para a companhia. “A Rede D’Or tem ficado atrás do Ibovespa desde o início do ano, o que acreditamos ter criado um ponto de entrada interessante para investidores”, escreveram.

Revisão nas estimativas

O Santander reduziu suas projeções de lucro líquido ajustado em cerca de 7% para 2026 e 2027, refletindo principalmente o impacto do pagamento elevado de dividendos realizado pela companhia em 2025.

Além disso, o banco revisou algumas premissas operacionais para os principais segmentos da empresa.

No negócio hospitalar, os analistas mantiveram expectativa de crescimento da receita impulsionado pela maior complexidade dos procedimentos médicos realizados pela companhia. Por outro lado, reduziram a estimativa de abertura de novos leitos operacionais para 550 por ano, ante 600 anteriormente.

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Também houve ajuste negativo nas margens, refletindo custos maiores com materiais e medicamentos observados no quarto trimestre de 2025 — pressão que pode continuar diante do crescimento do segmento de oncologia.

Já no segmento de seguros, ligado à SulAmérica, o Santander reduziu estimativas de receita e margens diante de um ambiente competitivo mais intenso. “Reduzimos nossas estimativas para o segmento de seguros devido a preços médios menores, que devem estimular o crescimento da base de clientes em um cenário mais competitivo”, afirmaram os analistas.

Tese positiva para a Rede D’Or segue intacta

Mesmo com o ajuste no preço-alvo, o Santander reiterou visão construtiva para a Rede D’Or e mantém a companhia entre suas principais apostas no setor de saúde.

Para o banco, a operadora hospitalar segue sustentada por fatores estruturais como crescimento orgânico da rede hospitalar, aumento da complexidade dos procedimentos e captura de sinergias com aquisições.

Além disso, os analistas veem espaço adicional de expansão geográfica para a companhia.

Em relatório recente, o Santander estimou que a Rede D’Or poderia expandir operações para 46 novas cidades, oportunidade que poderia gerar um valor presente líquido de cerca de R$ 17 bilhões.

Na avaliação do banco, parte relevante desse potencial poderia ser capturada por meio da joint venture Atlântica D’Or, da qual a Rede D’Or detém participação de 50,01%.