Sabesp (SBSP3): XP eleva preço-alvo de olho em eficiência e oportunidades de longo prazo

A XP incorporou nas estimativas os resultados do 1T25 da Sabesp (Imagem: Instagram/Sabesp)

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A XP Investimentos elevou o preço-alvo da Sabesp (SBSP3) de R$ 129 para R$ 130 por ação ao final de 2025, mantendo recomendação de compra.

A casa atualizou as estimativas visando incorporar os resultados financeiros do primeiro trimestre de 2025, as atuais premissas macroeconômicas e as estimativas operacionais revisadas.

O analista Bruno Vidal aponta que a perspectiva positiva para a Sabesp continua, impulsionada por melhorias contínuas de eficiência em diferentes frentes operacionais.

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Ele destaca a implementação bem-sucedida da estratégia de execução de capex (investimentos) e oportunidades de alocação de capital de médio e longo prazo para expandir a área de concessão e aumentar sua RAB (base de ativos regulatórios), o que pode destravar valor adicional para a empresa.

“Acreditamos que a ação está sendo negociada a uma TIR (taxa interna de retorno) real razoável de aproximadamente 10%, com riscos de alta para nossas estimativas”, diz o analista.

Apesar da visão positiva, as ações da Sabesp encerraram a sessão em queda. Nesta quarta-feira (18), SBSP3 caiu 0,72%, a R$ 115,95.

Implantação do capex da Sabesp

Na visão da XP, a implantação do capex ganhou impulso significativo nos últimos trimestres, alinhando-se com as metas de universalização estabelecidas no acordo de concessão URAE-1. O analista destaca:

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• Avanços notáveis foram feitos em termos de alcance do Fator U, com os resultados do 1T25 indicando progresso substancial na coleta de água e esgoto, enquanto a maioria das melhorias no tratamento de esgoto está programada para o 2° semestre de 2025;
• Em termos de expansão do acesso para populações informais e rurais, a Sabesp começou a cumprir seus compromissos de estender os serviços às áreas rurais;
• A rede de fornecedores que apoia o plano de execução do capex continuou a se expandir ao longo do 1T25, ajudando a mitigar riscos de execução e acelerar a implementação dos projetos.

Ainda, a Sabesp renegocia ativamente seus acordos de desconto com grandes clientes.

“Até o final do ano passado, a empresa notificou aproximadamente 550 clientes sobre a rescisão de contratos de desconto antigos que não tinham cobertura regulatória, resultando em um gap de receita estimado em cerca de R$ 500 milhões anuais”, coloca a XP.

Segundo os resultados do primeiro trimestre do ano, as reduções iniciais já contribuíram para um impacto positivo de R$ 100 milhões na receita da empresa, e a expectativa da casa é que esse processo continue nos próximos trimestres.