Selic a 14,75%: Ata do Copom reitera ambiente externo adverso com efeitos incertos do ‘tarifaço’ de Donald Trump na economia

Ata do Copom reitera ambiente externo adverso, ainda incerto dos efeitos do governo Trump (Imagem: Banco Central/Antônio Cruz)

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O Comitê de Política Monetária (Copom) afirma que as incertezas em torno da política econômica nos Estados Unidos e a guerra tarifária contra a China têm impacto sobre expectativas e inflação, onde o ambiente externo “mostra-se adverso e particularmente incerto”.

Segundo os diretores, o cenário continua exigindo cautela por parte de países emergentes em ambiente de maior tensão geopolítica.

Na ata da última reunião do Comitê, divulgada nesta terça-feira (13), o Copom diz que o ambiente externo está conturbado “em função da conjuntura e da política econômica nos Estados Unidos, principalmente pela incerteza acerca de sua política comercial e de seus efeitos”.

Mas os diretores ressaltam que isso não diverge o cenário-base do Comitê, que já enxerga uma redução do ritmo de crescimento da economia, o que deve se repetir em trimestres seguintes.

“O Comitê reforça que o arrefecimento da demanda agregada é um elemento essencial do processo de reequilíbrio entre oferta e demanda da economia e convergência da inflação à meta”, afirmam.

Para eles, alguns fatores elencados durante a reunião seguem dando confiança ao Copom de que o processo de moderação de crescimento deve ocorrer, após vários anos de surpreendente dinamismo.

“O Comitê segue avaliando que o cenário-base prospectivo envolve uma desaceleração da atividade econômica, a qual é parte do processo de transmissão de política monetária e elemento necessário para a convergência da inflação à meta”, concluem.

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Além disso, os diretores afirmam que a decisão de elevar a Selic em 0,50 p.p. se deu pelo cenário de “desancoragem adicional das expectativas de inflação, projeções de inflação elevadas, resiliência na atividade econômica e pressões no mercado de trabalho”.

Na reunião da semana passada, entre 6 e 7 maio, o Comitê elevou a Selic em 0,50 ponto percentual (p.p.), para 14,75% ao ano.

O comunicado do Copom

Na ata, o Copom esclarece que, no cenário doméstico, o conjunto dos indicadores de atividade econômica e do mercado de trabalho ainda tem apresentado dinamismo. No entanto, ainda será observado se haverá moderação no crescimento.

“A conjuntura externa, em particular os desenvolvimentos da política comercial norte-americana, e a conjuntura doméstica, em particular a política fiscal, têm impactado os preços de ativos e as expectativas dos agentes. O Comitê segue acompanhando com atenção como os desenvolvimentos da política fiscal impactam a política monetária e os ativos financeiros”.

Para as próximas decisões, os diretores dizem que ainda avaliarão o cenário de elevada incerteza, aliado ao estágio avançado do ciclo de ajuste e seus impactos acumulados. Para eles, a demanda exige cautela adicional na atuação da política monetária e flexibilidade para incorporar os dados que impactem a dinâmica de inflação.

A autarquia reforça que se manterá vigilante e a calibragem do aperto monetário apropriado seguirá guiada pelo objetivo de trazer a inflação à meta no horizonte relevante.

Isso, dizem os membros do Copom, a depender da evolução da dinâmica da inflação.

“Em especial dos componentes mais sensíveis à atividade econômica e à política monetária, das projeções de inflação, das expectativas de inflação, do hiato do produto e do balanço de riscos”, afirmam.

E a inflação?

Segundo o documento, nas divulgações mais recentes, a inflação cheia e as medidas subjacentes mantiveram-se acima da meta para a inflação. Isso porque, as expectativas de inflação para 2025 e 2026, apuradas pela pesquisa Focus, permanecem em valores acima da meta, situando-se em 5,5% e 4,5%, respectivamente

“As expectativas de inflação, medidas por diferentes instrumentos e obtidas de diferentes grupos de agentes, mantiveram-se acima da meta de inflação em todos os horizontes, tornando o cenário de inflação mais adverso”, apontam. “A desancoragem das expectativas de inflação é um fator de desconforto comum a todos os membros do Comitê e deve ser combatida”.

Contudo, as projeções para a inflação acumulada em quatro trimestres para 2025 e para 2026, atual horizonte relevante de política monetária, são, respectivamente, 4,8% e 3,6%.